通信行业2019年度投资策略_新格局_大未来_迎接5G商用元年_28页_3mb

通信行业2019年度投资策略总结

核心内容

2019年通信行业将进入5G商用元年，行业整体将迎来回暖。2018年通信板块受中兴事件、中美贸易战及华为事件影响，表现弱于大盘，但随着5G测试频谱发放和5G建设进程的推进，市场预期逐步修复，通信板块有望在2019年实现业绩和利润的大幅回升。

主要观点

• 5G商用进程明确：2019年下半年预计发放5G商用牌照，运营商将进入5G建设高峰期，5G传输侧建设在即，通信板块回暖在望。
• 投资逻辑清晰：5G建设周期将推动通信行业增长，重点关注光纤光缆、光模块、物联网等细分领域。
• 行业估值低位：通信行业估值处于历史低位，2018年通信板块动态市盈率稳定低于40倍，具备投资价值。
• 重点公司推荐：亨通光电、高新兴、烽火通信、光迅科技被重点推荐，具备较强的竞争力和增长潜力。

关键信息

2018年通信行业回顾

• 整体表现：通信板块2018年全年下跌32.27%，显著跑输沪深300指数。
• 资本开支：三大运营商2018年资本开支共计2911亿元，同比略有下滑。
• 用户增长：4G用户增长趋缓，新增用户数处于历史底部。
• 行业利润：2018年通信行业净利润同比下降49.5%，但整体营收保持增长。

5G建设进程

• 测试完成：5G第三阶段测试进入尾声，NSA测试已全部完成，SA测试中国厂商领先。
• 牌照发放：预计2019年下半年发放5G商用牌照，运营商将进入5G建设高峰期。
• 频谱分配：中国移动、中国联通、中国电信分别获得不同的5G频段，有利于5G网络建设。

通信板块发展前景

• 光纤光缆：行业增长稳定，5G建设将带来新的采购需求，预计2019年将开启大规模集采。
• 光模块：5G将带来光模块升级需求，25G、100G、400G光模块需求将逐步上升。
• 物联网：物联网连接数增长迅猛，NB-IoT模组价格持续下降，车联网成为新趋势。
• 大规模阵列天线：MassiveMIMO技术将极大提升5G网络容量和效率，成为推动5G发展的重要技术。

投资建议

• 重点公司：
  • 亨通光电：动态市盈率12.8倍，预计2018~2020年归母净利润29.78/37.82/46.87亿元，对应每股收益1.56/1.99/2.46元，目标价23.4元，维持推荐评级。
  • 高新兴：三季报营收增速87.92%，扣非净利润增速35.35%，预计2018~2020年归母净利润5.97/7.69/9.92亿元，对应每股收益0.34/0.44/0.56元，目标价10.2元，维持推荐评级。
  • 烽火通信：三季报营收增速15.53%，扣非净利润增速5.75%，预计2018~2020年归母净利润9.32/11.72/14.92亿元，对应每股收益0.8/1.0/1.28元，目标价32元，维持推荐评级。
  • 光迅科技：三季报营收增速7.55%，扣非净利润增速4.66%，预计2018~2020年归母净利润3.61/4.67/6.14亿元，对应每股收益0.56/0.72/0.95元，目标价28元，维持推荐评级。

风险提示

• 市场风险：5G建设及投资不及预期，可能影响行业增长。
• 竞争加剧：行业竞争加剧，可能导致盈利不及预期。
• 贸易战影响：中美贸易战可能对通信行业产生不确定性影响。

行业评级

• 同步大市：维持行业评级为同步大市，建议关注细分领域及重点个股。

附录

• 股票池：包含亨通光电、高新兴、烽火通信、光迅科技等公司，详细列出其市盈率、市净率及未来EPS预测。

图表与数据

• 图表1-4：展示了通信行业在2018年的走势及相对沪深300的表现。
• 图表5-10：反映了通信行业在2018年的资本开支、用户增长及技术测试进展。
• 图表11-25：详细展示了5G建设进程、技术测试结果及行业相关数据。
• 图表26-35：展示了重点公司股价相对沪深300的表现及估值情况。

结论

2019年通信行业将迎来5G商用元年，行业整体回暖可期。建议投资者关注光纤光缆、光模块、物联网等细分领域，选择具有技术优势和增长潜力的个股，如亨通光电、高新兴、烽火通信、光迅科技等。同时需关注5G建设进程及贸易战对行业的影响，把握行业复苏趋势。