20150721-上海证券-固定收益研究晨报_现券收益率窄幅波动_19页_840kb

债市晨报总结：2015年7月21日

核心内容概述

2015年7月21日的债市晨报指出，现券收益率整体窄幅波动，市场流动性保持宽松，利率债和信用债市场均出现小幅调整。同时，报告对市场风险进行了提示，并提供了近期发行及上市债券的信息。

主要观点

1. 流动性分析

• 资金面宽松：周一银行间质押式回购利率涨跌互现，总体市场流动性仍保持宽裕。
• 逆回购到期：本周将有400亿逆回购到期，但因六月底双降及近期逆回购利好，市场流动性未明显收紧。
• 政策影响：救市手段与美联储加息周期的开启可能对下半年流动性管理产生影响，但货币政策仍将保持宽松以支持稳增长和金融市场稳定。

2. 利率债分析

• 收益率走势：短端收益率微幅上行，长端收益率微幅下行，整体趋势平稳。
• 国债表现：1年期国债收益率上行1BP至2.4583%，10年期国债收益率下行1BP至3.5009%。
• 政策性金融债：多数收益率小幅下行，部分期限小幅上行，整体走势受宽松资金面利好。
• 经济数据影响：经济基本面仍不明朗，需关注后续经济数据以判断收益率走势。

3. 信用债市场

• 收益率变化：高等级信用债收益率小幅下行，低评级信用债普遍下行。
• 市场环境：股市震荡，中高等级信用债更受关注。
• 行业风险：部分行业仍面临困难，企业债信用风险需警惕。

关键信息

一、市场成交概览

• 银行间市场：
  • 同业拆借：成交336笔，总计2816.43亿元，加权利率1.5698%。
  • 质押式回购：成交3977笔，总计19556.82亿元，加权利率1.4628%。
  • 买断式回购：成交1129笔，总计1013.57亿元，加权利率1.8865%。
  • 现券交易：成交3483笔，总计3773.57亿元。
• 交易所市场：
  • 上交所：成交4718.78亿元，其中现券成交68.55亿元，回购交易规模为4650.23亿元。
  • 深交所：成交333.38亿元，其中现券成交14.25亿元，回购交易规模为319.13亿元。

二、昨日债券市场变化

• 利率债：
  • 国债收益率中长端小幅下行1-2BP。
  • 政策性金融债收益率整体下行2-3BP，部分期限小幅上行。
• 信用债：
  • 高等级企业债收益率小幅下行。
  • 低评级企业债收益率普遍微幅上行。

三、风险提示

• 13南洋债：南洋股份面临价格竞争激烈和毛利率偏低的问题。
• 15俞太极PPN00112等债券：太极集团的矿泉水宣传可能带来潜在风险，类似“爱透”事件。

债券发行及上市信息

1. 近期待发行债券

2. 近期上市债券

总结

整体来看，当前债市在宽松资金面的支撑下保持平稳，利率债与信用债市场均出现小幅波动。未来需关注经济数据和政策动向对市场的影响，同时警惕部分企业信用风险。