20150402-上海证券-固定收益研究晨报_现券收益率小幅回落_14页_683kb
报告摘要
债市简报总结 - 2015年4月2日
核心内容概述
本报告总结了2015年4月2日中国债券市场的整体表现，包括流动性、利率债、信用债、市场成交情况、风险提示以及发行动态等内容。整体来看，市场收益率小幅回落，流动性有所改善，但部分债券仍存在兑付风险。
主要观点
1. 流动性分析
-
银行间质押式回购利率普遍下行，具体如下：
- 1天期：下行13BP至3.03%
- 7天期：下行20BP至3.77%
- 14天期：下行7BP至4.24%
- 21天期：下行9BP至4.89%
-
同业拆借市场成交370笔，总计2079.40亿元，较前一日增加832.59亿元。
-
质押式回购成交3297笔，总计13025.85亿元，较前一日减少1944.57亿元。
-
买断式回购成交763笔，总计684.80亿元，较前一日减少21.04亿元。
-
现券买卖市场成交3234笔，总计2857.26亿元，较前一日增加507.27亿元。
2. 利率债分析
- 国债收益率小幅下行：
- 1年期国债收益率上行1BP至3.21%
- 10年期国债收益率下行5BP至3.59%
- 政策性金融债收益率普遍下行：
- 1年期国开行金融债收益率下行9BP至3.88%
- 5年期国开行金融债收益率下行12BP
- 10年期国开行金融债收益率下行10BP
3. 信用债市场
- 银行间信用债收益率普遍下行：
- 1年期AAA级企业债收益率下行3BP
- 3年期AAA级企业债收益率下行3BP至4.83%
- AA-级企业债收益率普遍下行，幅度在2-3BP之间
关键信息
1. 债市变化概览
| 市场类型 | 缴款 | 上市/流通 | 到期 |
|---|---|---|---|
| 银行间市场 | 7只，598.6亿元 | 10只，120.00亿元 | 11只，158.80亿元 |
| 上交所 | 0只，0亿元 | 0只，0亿元 | 0只，0亿元 |
| 深交所 | 0只，0亿元 | 1只，2.2亿元 | 0只，0亿元 |
| 柜台 | 0只，0亿元 | 0只，0亿元 | 0只，0亿元 |
| 合计 | 7只，598.6亿元 | 11只，224.96亿元 | 11只，158.80亿元 |
2. 昨日活跃债券统计
| 名次 | 债券名称 | 成交金额(亿元) | 笔数 | 到期收益率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 15 国开 05 | 179.7745 | 504 | 4.0949 |
| 2 | 15 国开 01 | 113.7911 | 202 | 4.0529 |
| 3 | 15 国开 03 | 80.0899 | 129 | 4.0641 |
| 4 | 15 附息国债 04 | 51.3566 | 64 | 3.2687 |
| 5 | 15 国开 04 | 50.3745 | 40 | 4.2674 |
| 6 | 14 进出 11 | 45.0763 | 12 | 4.0418 |
| 7 | 14 国开 25 | 39.6949 | 30 | 4.2917 |
| 8 | 14 国开 01 | 38.1155 | 20 | 4.2814 |
| 9 | 09 进出 08 | 38.0104 | 2 | 4.2655 |
| 10 | 09 国开 21 | 37.8763 | 4 | 4.3195 |
3. 交易所成交概览
- 上海证券交易所：当日债券成交共计4327.24亿元，其中现券成交37.24亿元，回购交易规模为4290.00亿元。
- 深圳证券交易所：当日债券成交金额337.77亿元，其中现券成交6.04亿元，回购交易规模为331.73亿元。
风险提示
1. ST湘鄂债兑付风险
- ST湘鄂债（中科云网科技集团股份有限公司发行）：
- 付息日及回售资金到账日为2015年4月7日。
- 截至4月1日，公司已筹集到16140.33万元，尚有24063.1万元未筹集，资金缺口依然较大。
2. 新希望乳粉市场动作
- 新希望推出名为“爱睿惠”的婴幼儿配方乳粉，价格为99元，低于君乐宝的定价。
- 该产品为新西兰原罐原装进口，其利润空间受到业内质疑。
发行动态
1. 近期待发行债券
| 发行人 | 债券名称 | 类型 | 金额(亿元) | 期限(年) | 发行日 | 流通上市日 | 主承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 金华银行 | 同业存单 | 固定利率 | 2.00 | 1.00 | 2015-4-2 | - | - |
| 杭州农商行 | 同业存单 | 固定利率 | 3.00 | 0.25 | 2015-4-2 | - | - |
| 平安银行 | 同业存单 | 固定利率 | 10.00 | 1.00 | 2015-4-2 | - | - |
| 进出口银行 | 金融债 | 固定利率 | 40.00 | 10.00 | 2015-4-2 | 2015-4-7 | - |
| 川水电集团 | 中期票据 | 固定利率 | 5.00 | 5.00 | 2015-4-2 | 2015-4-3 | 兴业银行 |
| 鄂旅投 | 短期融资券 | 固定利率 | 6.00 | 1.00 | 2015-4-2 | 2015-4-3 | 兴业银行 |
| 光大银行 | 同业存单 | 固定利率 | 10.00 | 0.25 | 2015-4-2 | - | - |
| 上海银行 | 同业存单 | 固定利率 | 10.00 | 0.25 | 2015-4-2 | - | - |
| 北京银行 | 同业存单 | 固定利率 | 5.00 | 0.75 | 2015-4-2 | - | - |
| 包商银行 | 同业存单 | 固定利率 | 5.00 | 1.00 | 2015-4-2 | - | - |
2. 今日上市债券
| 债券代码 | 债券简称 | 类型 | 金额(亿元) | 期限(年) | 票面利率(%) | 上市地点 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1420048.IB | 14富滇银行01 | 金融债 | 20.00 | 3.00 | 5.1000 | 银行间 |
| 1420045.IB | 14哈尔滨银行01 | 金融债 | 20.00 | 3.00 | 4.6000 | 银行间 |
| 1489189.IB | 14民生1A1 | 资产支持证券 | 20.00 | 0.64 | 4.7500 | 银行间 |
| 1580082.IB | 15邛崃债 | 企业债 | 8.00 | 7.00 | 6.9800 | 银行间 |
| 101566001.IB | 15中电投MTN001 | 中期票据 | 40.00 | 5.00 | 5.7500 | 银行间 |
| 041561010.IB | 15凤凰CP001 | 短期融资券 | 6.00 | 1.00 | 5.7700 | 银行间 |
| 1580059.IB | 15九江置地债 | 企业债 | 12.00 | 7.00 | 6.2000 | 银行间 |
| 1580057.IB | 15西经开小微债 | 企业债 | 5.00 | 4.00 | 6.6500 | 银行间 |
| 15株今添债 | 企业债 | 16.00 | 7.00 | 6.2500 | 银行间 | |
| 1489190.IB | 14民生1A2 | 资产支持证券 | 27.90 | 1.39 | 4.7500 | 银行间 |
| 118309.SZ | 14山一债 | 公司债 | 2.20 | 1.00 | 8.1000 | 深交所 |
| 1580075.IB | 15广安债 | 企业债 | 12.00 | 7.00 | 6.3900 | 银行间 |
| 1580066.IB | 15梅山岛债 | 企业债 | 8.00 | 7.00 | 6.2700 | 银行间 |
| 1580078.IB | 15株今添债 | 企业债 | 16.00 | 7.00 | 6.2500 | 银行间 |
| 1580058.IB | 15光明 CP001 | 短期融资券 | 20.00 | 1.00 | 6.2000 | 银行间 |
| 15鲁高速 SCP003 | 超短期融资债券 | 15.00 | 0.74 | 5.00 | 银行间 | |
| 15赣高速 SCP003 | 超短期融资债券 | 20.00 | 0.74 | 5.00 | 银行间 | |
| 15九江银行 CD006 | 同业存单 | 5.00 | 0.50 | 银行间 | ||
| 15金华银行 CD009 | 同业存单 | 2.00 | 1.00 | 银行间 | ||
| 15金华银行 CD008 | 同业存单 | 5.00 | 0.50 | 银行间 | ||
| 15徽商银行 CD070 | 同业存单 | 5.00 | 0.25 | 银行间 | ||
| 15江苏江南农村商业银行 CD014 | 同业存单 | 3.00 | 0.25 | 银行间 | ||
| 15杭州联合银行 CD006 | 同业存单 | 3.00 | 0.25 | 银行间 | ||
| 15包商银行 CD002 | 同业存单 | 5.00 | 1.00 | 银行间 | ||
| 15光大 CD056 | 同业存单 | 10.00 | 0.25 | 银行间 | ||
| 15上海银行 CD089 | 同业存单 | 10.00 | 0.08 | 银行间 | ||
| 15民生 CD025 | 同业存单 | 6.60 | 0.25 | 银行间 | ||
| 15浙商 CD037 | 同业存单 | 5.00 | 1.00 | 银行间 | ||
| 15北京银行 CD030 | 同业存单 | 7.00 | 1.00 | 银行间 | ||
| 15平安 CD079 | 同业存单 | 10.00 | 1.00 | 银行间 | ||
| 15兴业 CD085 | 同业存单 | 10.00 | 0.75 | 银行间 |
3. 今日到期债券
| 债券代码 | 债券简称 | 发行起始日 | 金额(亿元) | 票面利率(%) | 债券类型 |
|---|---|---|---|---|---|
| 111510054.IB | 15兴业CD054 | 2015/2/28 | 6.00 | 5.00 | 同业存单 |
| 125109.SH | 13苏宇迪 | 2013/4/2 | 0.30 | 8.50 | 公司债 |
| 111590150.IB | 15徽商银行CD012 | 2015/2/28 | 5.00 | 5.20 | 同业存单 |
| 1082062.IB | 10永煤MTN1 | 2010/3/31 | 7.00 | 5.29 | 中期票据 |
| 1082065.IB | 10闽高速 MTN1 | 2010/4/1 | 25.00 | 4.93 | 中期票据 |
| 011408003.IB | 14华能集SCP003 | 2014/7/8 | 40.00 | 4.50 | 短期融资券 |
| 041459017.IB | 14云工投CP001 | 2014/3/31 | 5.00 | 6.36 | 短期融资券 |
总结
本报告指出，2015年4月2日，中国债券市场整体呈现收益率小幅回落的趋势，流动性有所改善，但部分债券仍面临兑付风险。同时，市场活跃度有所提升，尤其是信用债市场。对于投资者而言，需关注ST湘鄂债的兑付风险，以及新希望在乳粉市场的新动作。此外，今日有多只债券上市，显示出市场对短期融资券和中期票据的需求。
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