20220911-招商期货-聚酯周度报告_旺季来临需求改善_产业链去库走势震荡偏强_26页_1mb

报告摘要

本报告分析了PTA与MEG期货市场走势，以及聚酯产业链上下游的基本面情况。报告指出，随着旺季来临，需求有所改善，但产业链面临新增产能和外需收缩的压力，整体维持震荡偏强运行。同时，成本端原油及煤炭价格震荡，对市场走势形成一定支撑，但利润空间受到压缩。

PTA市场：供应端维持低位，需求端有所回升，整体去库趋势明显。短期成本支撑较强，但四季度新增产能较大，预计需求改善空间有限，维持累库格局。
MEG市场：供应端部分装置重启，但整体仍处于低位，需求端受聚酯工厂限电影响有所下降。港口库存持续去库，但高库存背景下，市场预计维持震荡，建议观望。
聚酯市场：产品价格整体上涨，但工厂开工负荷处于历史低位，终端需求改善有限，库存仍处于高位。成本上升导致聚酯综合利润压缩，下游订单以小单为主，市场情绪偏弱。
终端需求：纺织服装类零售额同比改善，但整体仍低于去年同期，终端需求尚未明显恢复。

价格走势：
- 华东现货价格为6380元/吨，环比上涨1.51%。
- 现货基差升水01期货865元/吨。
- 现货加工费937元/吨，环比上涨5.45%。
供应与需求：
- PTA开工负荷70.50%，环比上涨4.91%，处于历史低位。
- 8月PTA装置检修量达180.33万吨，环比上涨22.80%，同比上涨65.20%。
- 9月装置检修维持高位，预计四季度集中投产。
新增产能：
- 逸盛新材料二期360万吨已于1月28日投料，目前稳定运行。
- 山东东营威联化学250万吨预计10月前后投产。
- 嘉通能源250万吨预计11月投产。
- 恒力250万吨预计2022年底投产。
库存与利润：
- 本周PTA库存变化为-8.39天，仍处于历史高位。
- PTA加工费在911元/吨附近，成本支撑较强。
风险提示：
- 原油端消息扰动。
- 装置检修情况。
- 下游需求变化。

价格走势：
- 内盘MEG现货价格为4267元/吨，环比上涨7.56%。
- 现货基差走强，贴水01期货77元/吨。
- 本周MEG开工负荷上升至54.58%，处于历史同期低位。
供应与需求：
- 供应端部分大装置重启，但整体仍处于低位。
- 8月MEG供应处于年内最低水平，9月高库存背景下维持低位供应。
- 聚酯需求逐步恢复，但整体改善有限。
新增产能：
- 榆林化学1#预计四季度投料试车。
- 通辽金煤30万吨前道设备逐步重启，预计下周进气。
- 湖北三宁恢复至9成负荷运行。
库存与利润：
- 华东港口库存去库10万吨至96.8万吨，处于中高位置。
- 本周MEG库存变化为-8.39天，仍处于历史高位。
- 各工艺利润亏损，石脑油制亏损139元/吨，外采乙烯制亏损1508元/吨，煤制多数工厂进入现金流亏损状态。
风险提示：
- 成本端消息扰动。
- 装置检修情况。
- 新增产能投放。
- 需求恢复情况。

产品价格：
- 长丝POY价格8120元/吨，环比上涨3.18%。
- DTY价格9495元/吨，环比上涨2.32%。
- FDY价格8655元/吨，环比上涨3.22%。
- 短纤价格7630元/吨，环比上涨2.14%。
- 瓶片价格8529元/吨，环比下跌0.94%。
开工负荷：
- 聚酯工厂负荷83.3%，环比下降0.83%，处于历史同期低位。
- 短纤开工负荷80.56%，处于历史中下位置。
- 加弹负荷82%，环比上涨6.49%。
- 织机负荷70%，环比上涨6.06%。
库存情况：
- 聚酯综合库存去库1.07天至25.34天，仍处于历史高位。
- 短纤库存去库3.9天至38.5天，处于历史同期最高位。
利润情况：
- 长丝DTY即时现金流175元/吨，环比下跌16.67%，处于历史同期低位。
- POY现金流-14元/吨，处于盈亏平衡线附近。
- FDY现金流-21元/吨，处于历史同期低位。
- 短纤现金流-334元/吨，处于历史同期低位。
风险提示：
- 下游需求变化。
- 聚酯工厂限电影响。
- 原料价格波动。

零售数据：
- 2022年7月全国社消零售总额同比上涨2.70%，服装鞋帽纺织品类零售额同比上涨0.8%。
- 1-7月累计同比-5.6%，服装类累计同比-6.9%。
- 2022年1-7月网上穿类商品零售额累计同比3.4%。
出口数据：
- 2022年8月纺织品出口124.90亿美元，当月同比-0.27%。
- 1-8月累计出口1022.68亿美元，累计同比10.24%。
- 服装出口184.86亿美元，累计出口1180.34亿美元，累计同比11.67%。
- 服装纺织总出口309.76亿美元，累计出口2203.03亿美元，累计同比11%。
订单情况：
- 坯布订单以小单为主，市场整体订单氛围偏弱。
- 坯布库存下降至35.6天，处于历史同期中间位置。
- 轻纺城周均成交量875.71米/天，环比上涨5%，处于历史同期低位。