20220925-招商期货-聚酯周度报告_旺季需求后续乏力_投产预期抑制价格上涨_26页_1mb

周度报告总结

核心内容概览

本报告为2022年9月25日的聚酯及乙二醇（MEG）市场分析，涵盖PTA、MEG、PX、聚酯产品及终端需求等方面，主要分析了市场供需变化、价格走势、成本端影响及未来展望。

主要观点与关键信息

一、PTA基本面分析

• 价格走势：本周PTA华东现货价格为6540元/吨，环比上涨4.33%，现货基差升水01期货975元/吨。
• 加工费：本周PTA现货加工费为883元/吨，环比下降5.45%。
• 开工负荷：本周PTA开工负荷为73.5%，环比提升3.96%，处于历史低位。
• 库存变化：9月PTA综合库存处于去库格局，但四季度预计进入累库状态。
• 新增产能：逸盛新材料二期、山东东营威联化学等装置陆续投产，预计四季度供应增加。
• 装置检修：国内多个装置因PX供应紧张或计划检修而降负，如镇海炼化、青岛丽东、福化工贸等。
• 风险提示：原油价格波动、装置检修情况、下游需求变化、MEG供应压力。

二、MEG基本面分析

• 价格走势：本周MEG现货价格为4285元/吨，环比下降0.81%，现货基差贴水01期货92元/吨。
• 开工负荷：MEG整体开工负荷降至43.98%，煤制开工负荷下降至28.67%，均处于历史低位。
• 库存变化：9月MEG库存去库1.1万吨，处于中高位置；四季度预计进入累库格局。
• 利润情况：MEG各工艺利润亏损，其中石脑油制亏损扩大至191元/吨，煤制亏损收窄至-1000元/吨。
• 新增产能：榆林化学1#、盛虹炼化等装置计划在四季度前后投产，供应压力增加。
• 装置检修：国内多个装置因设备故障或效益原因检修，如河南煤业、新疆天业、山西沃能等。
• 风险提示：成本端波动、新增产能投放、下游需求恢复、EG供应变化。

三、PX基本面分析

• 价格走势：本周PX价格环比上涨0.37%，FOB韩国MX价格环比下降1.50%。
• 价差情况：PX-石脑油价差为391美元/吨，处于历史高位；PX-MX价差下降至89美元/吨，处于历史偏低位置。
• 开工负荷：国内PX开工率为76.8%，处于历史同期低位。
• 新增产能：九江石化、东营威联二期、广东石化、盛虹炼化等装置即将投产，增加供应。
• 装置检修：国内部分装置因计划检修或意外停车而降负，如海南炼化、福佳大化等。
• 风险提示：原油价格波动、装置检修情况、下游需求变化、EG供应变化。

四、聚酯基本面情况

• 产品价格：本周涤纶长丝价格小幅下跌，短纤价格上涨。
• 开工负荷：聚酯工厂负荷为83.9%，处于历史低位；涤纶短纤负荷为74.28%，处于历史中下位置。
• 库存变化：聚酯综合库存为27.76天，处于历史高位；短纤库存为13.6天，同样处于高位。
• 终端需求：纱线、坯布开工负荷有所回升，但新订单跟进不足，销售氛围偏弱。
• 风险提示：下游需求疲软、原料库存压力、成本端上涨。

五、终端需求分析

• 纱线库存：纯涤纱成品库存为20.7天，处于历史同期最高位；涤纱厂原料库存为11.2天。
• 坯布库存：坯布库存下降至35.3天，处于历史同期中间位置。
• 成交量：轻纺城周均成交量为864.57米/天，环比上涨28.93%，但处于历史同期低位。
• 零售数据：2022年8月全国纺服零售总额同比上涨5.4%，但1-8月累计同比为-4.4%，显示内需疲软。
• 出口数据：8月纺织品出口124.90亿美元，累计出口1022.68亿美元；服装出口184.86亿美元，累计出口1180.34亿美元。

交易建议

• PTA：短期维持震荡偏强走势，但四季度高投产预期及需求疲软，建议逢高沽空产业利润。
• MEG：短期维持震荡格局，但四季度供应压力大，建议逢高沽空。
• PX：成本端支撑较强，但新增产能及需求疲软，建议关注成本端波动及装置重启情况。

风险提示

1. 原油价格波动
2. 装置检修情况
3. 下游需求恢复情况
4. 新增产能投放节奏
5. 成本端消息扰动
6. 产业利润变化
7. 国际市场供应及需求变化

研究员信息

• 姓名：安婧
• 学历：英国华威大学金融硕士
• 职位：招商期货研究所能化研究员
• 联系方式：0755-82763159 / anjing@cmschina.com.cn
• 从业资格号：F3035271
• 投资咨询资格号：Z0014623

数据来源

• WIND
• 招商期货
• CCF（中国化工信息）
• 郑商所
• 大商所
• 国家统计局
• 海关总署
• TTEB（纺织经济研究中心）