20210820-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_股票策略分化明显_科技成长领跑主观策略_12页_1mb

报告摘要

私募基金专题研究报告总结

核心内容

7月份私募基金整体表现分化明显，股票主动策略平均收益率为-1.13%，而量化多头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为1.31%、1.34%、0.48%、0.90%。股票量化策略表现相对较好，主要受益于市场运行环境的回暖。风险方面，股票主动策略的平均最大回撤在14%左右，量化多头和期货宏观策略在8%-10%，量化对冲和固定收益策略则在5%-7%。

主要观点

股票主动策略：
- 7月份纳入统计的产品中，正收益产品仅占四成，收益分布呈现明显两极分化。
- 择时投资和成长投资风格收益为正，成长价值投资、价值投资和逆向投资风格收益为负。
- 从今年以来的表现看，成长股投资和择时投资风格显著优于深度价值投资风格。
- 7月市场分化明显，科技与消费板块表现差异显著，科技和高端制造因政策鼓励表现强势。
- 多数私募机构仍看好消费、医药、科技等成长板块，部分机构认为科技成长板块将延续强势。
股票量化策略：
- 运行环境回暖，表现相对较好。
- 规模在20-50亿的量化多头策略私募公司平均收益率最高，为3.00%。
- 量化策略在波动率回升、成交额维持高位的背景下，具备不错的配置性价比。
期货宏观策略：
- 虽然短期趋势行情可能性较低，但CTA策略最艰难时期可能已过去。
- 商品市场分化加剧，基本面供需对价格的影响上升，有利于CTA策略的分散投资。
固定收益策略：
- 7月经济数据不佳，MLF到期压力大，未来降准、降息可期，利好利率债和非房地产信用债。
- 下半年经济下行压力可能上升，但宏观政策逆周期调控将有助于稳定市场。

关键信息

私募基金业绩回顾

股票主动策略：
- 平均收益率：-1.13%
- 前10%平均收益率：21.30%
- 后10%平均收益率：-18.32%
- 正收益产品占比：40%
- 收益分布：
  - [0%, 5%]：4367只
  - [-5%, 0%]：4158只
  - [-10%, -5%]：超过2500只
  - [-20%, -10%]：超过2500只
- 676只产品收益率超过20%，54只产品收益率超过50%
量化多头策略：
- 平均收益率：1.31%
- 前10%平均收益率：12.83%
- 后10%平均收益率：-10.21%
- 正收益产品占比：65.94%
量化对冲策略：
- 平均收益率：1.34%
- 前10%平均收益率：13.59%
- 后10%平均收益率：-10.75%
- 正收益产品占比：65.94%
期货宏观策略：
- 平均收益率：0.48%
- 前10%平均收益率：13.13%
- 后10%平均收益率：-11.12%
- 正收益产品占比：65.94%
固定收益策略：
- 平均收益率：0.90%
- 前10%平均收益率：8.06%
- 后10%平均收益率：-5.75%
- 正收益产品占比：65.94%

私募基金投资环境分析

股票市场：
- 7月各指数均下跌，上证综指下跌5.40%，沪深300下跌7.90%，深证成指下跌4.54%，创业板指下跌1.06%。
- 有色金属、钢铁、电气设备等板块领涨，休闲服务、食品饮料、农林牧渔等板块领跌。
- 7月市场风格偏向中小盘股，波动率上升，收益离散度扩大。
宏观经济：
- 投资方面，制造业投资表现较好，基建投资为主要拖累。
- 消费疲软，地产投资增速放缓。
- 外贸方面，出口增速放缓，进口回落，贸易顺差扩大。
- 7月经济数据指向需求进一步放缓，预计下半年财政逐步发力，货币政策结构性宽松。

私募行业动态

备案情况：
- 截至2021年7月底，私募证券投资基金有8863家管理人，管理基金67062只，规模达5.45万亿元。
- 私募股权、创业投资基金管理人14886家，管理基金42493只，规模12.59万亿元。
- 7月份新增备案产品中，招商银行新增34只，上海宽投资产管理有限公司新增59只。
市场要闻：
- 国常会强调加强金融对实体经济的支持，适时运用降准等货币政策工具。
- 人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元中长期资金。
- 政治局会议指出需统筹做好今明两年宏观政策衔接，推动经济稳步复苏。