20210225-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_市场分化明显_抱团与松动并存_12页_1mb

报告摘要

私募基金市场分化与策略分析总结

核心内容

私募基金业绩回顾
1月份私募基金整体表现分化显著，股票主动策略平均收益率为 $3.23%$，量化多头策略平均收益率为 $1.31%$，量化对冲策略为 $1.21%$，期货宏观策略为 $0.56%$，固定收益策略为 $0.36%$。股票主动策略表现优于其他策略，且正收益产品占比达 $70%$。
- 股票主动策略：1月份平均收益率 $3.23%$，前10%产品收益率 $17.86%$，后10%产品收益率 $-10.32%$，两极分化明显。
- 量化多头策略：平均收益率 $1.31%$，前10%产品收益率 $11.99%$，后10%产品收益率 $-8.27%$。
- 量化对冲策略：平均收益率 $1.21%$，前10%产品收益率 $11.37%$，后10%产品收益率 $-7.18%$。
- 期货宏观策略：平均收益率 $0.56%$，前10%产品收益率 $11.92%$，后10%产品收益率 $-8.61%$。
- 固定收益策略：平均收益率 $0.36%$，前10%产品收益率 $6.36%$，后10%产品收益率 $-7.31%$。
- 规模影响：股票主动策略中，规模在 $50-100$ 亿的私募公司产品平均收益率最高，为 $7.32%$；量化多头策略中，规模大于 $100$ 亿的公司产品平均收益率最高，为 $3.44%$。
- 高收益产品：有312只股票主动策略产品收益率超过 $20%$，15只超过 $50%$。
市场分化与风格分析
1月份股市结构性分化加剧，低估值港股获资金涌入，创业板表现明显强于主板。
- 行业表现：化工、银行、光伏、有色等偏周期性板块领涨；军工、商贸、纺织、通信、非银金融等板块领跌。
- 投资风格：股票主动策略中，逆向投资风格表现最佳，成长类投资和价值投资业绩差距不大，择时投资业绩波动最大。
- 市场观点：私募机构普遍认为2021年市场将从估值驱动转向盈利驱动，经济复苏和流动性收紧是主要趋势，结构性机会显著。
投资环境分析
- 宏观经济：1月份CPI同比-0.3%，PPI同比转正为0.3%。经济持续复苏，但存在不确定性。
- 货币政策：1月M1同比 $14.7%$，M2同比 $9.4%$，新增人民币贷款和社融规模显著增加，但货币政策整体中性。
- 策略展望：股票主动策略偏多，股票量化策略中性偏多，期货宏观策略偏多，固定收益策略中性。
- 商品市场：国际定价品种（有色和化工）受需求复苏预期和通胀预期影响，表现强势；国内定价品种（黑色板块）则宽幅震荡。
私募行业动态
- 备案产品：1月份银行托管新增私募备案产品27只，其中招商银行最多，新增17只。证券类私募新增2085只产品，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）最多，新增49只。
- 监管政策：证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，明确禁止性要求，强化合规意识。