20210420-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_市场分化_股票策略回撤明显_16页_1mb

报告摘要

市场分化，股票策略回撤明显

核心内容

3月份私募基金整体表现分化严重，股票主动策略和量化多头策略均出现负收益，但不同规模的私募公司表现差异明显。股票主动策略中，规模小于10亿的私募平均收益率为-2.75%，而规模介于50-100亿的私募平均收益率为-5.27%。量化多头策略中，规模在20-50亿的私募平均收益率为-1.10%，而规模在50-100亿的私募平均收益率为-2.15%。股票主动策略整体平均收益率为-3.14%，排名前10%的产品平均收益率达7.33%，排名后10%的产品平均收益率为-13.70%，显示出明显的两极分化。

主要观点

股票主动策略表现：3月份股票主动策略跑输其他策略，但与市场指数相比表现较好。在近一年中，股票主动策略在4个下跌月份均跑赢市场指数，而仅在1月份跑赢，显示其在下跌市场中的防御能力优于上涨市场中的进攻能力。
量化多头策略表现：3月份平均收益率为-1.83%，其中排名前10%的产品平均收益率为5.24%，后10%的产品为-10.32%。
量化对冲策略：3月份平均收益率为-1.29%，排名前10%的产品平均收益率为6.63%，后10%的产品为-10.52%。
期货宏观策略：3月份平均收益率为-1.97%，排名前10%的产品平均收益率为9.05%，后10%的产品为-15.24%。
固定收益策略：3月份平均收益率为1.01%，表现相对稳健。

关键信息

股票主动策略产品分布：3月份共有14865只股票主动策略私募产品纳入统计，其中3393只收益为正，正收益产品占比仅为23%。收益率分布在[-5%, 0%]区间的产品最多，为6536只，其次为[-10%, -5%]区间，有3591只产品收益率超过20%，有11只产品收益率超过50%。
优秀私募推荐-汐泰：汐泰投资规模近130亿元，核心团队投资经验丰富，朱纪刚擅长基于成长股的行业均衡组合投资，产品如“安易持兴国2号”表现优异，成立以来累计收益率达341.80%，年化收益率为34.56%，最大回撤为18.53%，夏普比率为1.31。
市场回顾：3月上旬A股延续下跌趋势，中下旬震荡调整。全月上证综指下跌1.91%，沪深300下跌5.40%，深证成指下跌5.02%，创业板指下跌5.34%。低估值板块领涨，高估值板块领跌。
宏观经济环境：一季度实际GDP同比增长18.3%，名义GDP增长21.2%。消费增长动能加强，工业生产边际放缓，地产投资增速放缓，基建投资稳步回升，货币政策保持正常区间。
后市展望：股票主动策略预计保持中性偏多，市场将呈现结构型行情，指数区间波动。股票量化策略运行环境相对中性，投资机会向中小盘扩散。期货宏观策略认为商品市场波动可能性小，基本面逻辑主导。固定收益策略建议以稳健类信用债为主，累积票息回报。

私募行业动态

备案情况：截至2021年3月底，私募证券投资基金有8928家机构，管理基金规模达4.45万亿元。
新增备案产品：3月份银行托管新增私募备案产品61只，招商银行新增最多，为40只。证券类私募机构新增备案产品2648只，上海景林资产管理有限公司新增最多，为40只。
市场要闻：3月份中国提出GDP增长6%以上目标，强调稳健货币政策和积极财政政策。美国通过1.9万亿美元经济救助计划，维持宽松货币政策。