20231025-西南证券-当升科技-300073.SZ-2023年三季报点评_高盈利能力延续_业绩稳中向好_5页_1mb

当升科技（300073）2023年三季报点评总结

业绩概况

• 2023前三季度营业收入同比下降11.06%，环比改善明显。
• 前三季度归母净利润同比增长9.02%，单Q3归母净利润环比增长143%。
• 正极材料销量维持环比增长，在海外高端客户需求推动下增长态势强劲。

核心优势

• 汇率影响有限：Q3单吨利润30万元人民币，剔除汇率波动因素后盈利能力持续领先。
• 客户结构优化：核心大客户（如SK On、LGMES）需求持续增长，全球份额不断提升。
• 全球化产能扩张：加速推进欧洲50万吨产能项目落地，进一步满足海外市场需求。

投资展望

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为4.14元、4.61元、5.64元。
• 估值支撑：未来三年对应PE(10-9-8倍)稳步下行，成长性和技术储备优势显著。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 汇率波动带来的成本压力
• 欧美客户本土化政策变动风险
• 原材料价格波动风险