20240304-国联证券-当升科技-300073.SZ-前瞻布局海外市场_高镍技术行业领先_3页_307kb

当升科技报告分析总结

公司近期发布质量回报双提升行动方案，主要目的在于增强资本市场信心、提升投资价值和规范运作。该方案包括深耕锂电正极主业、夯实公司治理和多措施回报投资者。

2023年公司预计实现归母净利润185-200亿元，同比下降181-115%，主要由于市场需求放缓、终端需求不及预期、原材料价格下降及竞争加剧导致业绩短期承压。公司为此实施管理层和核心骨干员工股权增持计划以提振市场信心。

公司在高镍技术领域处于行业领先水平，已研发多元高镍、超高镍产品，并持续向国际高端客户供货。Ni90和Ni93产品已批量出货于欧美主流电池厂商，高压实NCMA产品进入国际供应链，同时布局磷酸（锰）铁锂和钠电正极材料，已实现百吨级出货。

公司积极布局海外市场，与日本、韩国、欧洲和美国的全球龙头动力电池企业深度合作，是首个布局欧洲的国内公司。2023年7月成立合资公司，规划建设20万吨/年三元材料和30万吨/年磷酸（锰）铁锂产能，一期6万吨/年高镍三元产能已启动。

我们对2023-2025年财务预测分别为营收15852亿、14912亿、17653亿元，净利润预计1903亿、1471亿、1839亿元；给予2024年16倍PE估值，目标价4640元，维持买入评级。

主要风险包括：新技术研发不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动。

数据来源：公司公告和iFinD。