20231025-中邮证券-当升科技-300073.SZ-三季度盈利继续维持高位_全球化战略优势明显_5页_563kb

当升科技公司点评报告总结

报告核心内容

• 投资评级：维持“增持”评级，基于公司业绩和成长潜力。
• 业绩概况：公司2023年三季度实现营收4142亿元，同比大幅下降167.4%，但环比增长11.63%；净利润56.6亿元，环比激增143.7%。尽管营收下滑，单位盈利能力提升，毛利率环比上升至19.69%，净利率达13.65%。
• 财务状况：截至三季报，货币资金充裕，存货控制有效，减少26.4亿元。

全球化战略与业务布局

• 公司推进全球化，国际市场客户占比超70%；欧洲基地规划50万吨产能，包括多元材料和磷酸铁锂项目，一期年产6万吨高镍多元材料已投产。
• 研发创新：超高镍多元材料和中镍高电压产品在国内外电池快速放量。

盈利预测与估值

• 收入预测：2023-2025年预计营收分别为18205亿元、21749亿元、29736亿元，增长率分别为-14.38%、19.46%、36.7%。
• 净利润预测：预计2023年净利润-8.45%（较上年），2024年142.9%，2025年362.8%。对应市盈率分别为1049倍、1867倍。
• 估值：当前PE为960倍，全球领先布局支撑估值。

风险提示

• 关键风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动、产能投放延迟及政策变化。

结论

报告指出，公司三季度业绩虽受营收压力影响，但利润率改善和全球化加速支撑潜在增长，增持评级维持。投资者需关注风险因素。

注：本总结基于公司公告和证券研究所数据分析。