20240822-国海证券-东方电缆-603606.SH-2024年半年报点评_业绩超市场预期_海风业务在手订单回升_5页_251kb

东方电缆（603606）2024年半年报分析

总结

上周，东方电缆发布2024年半年度报告，表现出显著业绩增长。2024年上半年，公司实现归母净利润644亿元，同比增长438%，超出市场预期。

具体来看，海缆业务收入同比下降，主要受去年高价项目交付影响；但陆缆业务增长显著，收入同比增259%，主要来自国家电网和南方电网的高压项目。

截至8月12日，公司在手订单金额大幅上升。尤其在海外市场，中标18亿元订单，进一步推动订单增长。2024年国内海风核准项目已达22GW，预计将带动大量新增订单。

国海证券维持“买入”评级，上调2024-2026年盈利预测，预计营收为88 / 102 / 118亿元，归母净利润分别为1346 / 1784 / 2144亿元。对应PE分别为2335/1761/1465倍。考虑到公司在手订单增长与海外订单拓展，评级继续保持“买入”。

风险点包括：海上风电建设进度延迟，用海政策变化，订单获取不达预期，铜价上涨影响毛利率，国际订单交付风险。

核心要点

1. 业绩超预期：上半年归母净利润同比大增438%，单季度增速超554%。海缆收入虽因基数高而略有下降，陆缆业务强劲增长带动整体收入。

2. 订单重回升势：海工在手订单总额2949亿元，海缆订单增长明显。国内海风项目核准大幅增加，带动未来订单爆发。

3. 评级维持：上调盈利预测，维持“买入”评级，并强调公司在手订单和市场格局的积极变化。

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