20241024-国海证券-东方电缆-603606.SH-2024年三季报点评_业绩符合市场预期_实际在手订单大幅回升_5页_252kb

东方电缆三季报分析总结

国海证券维持东方电缆（603606）“买入”评级。2024年三季度，公司营收达到2631亿元，同比增长583%；归母净利润为288亿元，同比增长403%，业绩符合市场预期。分部收入显示，陆缆收入增长532%，海缆与海工收入增长643%，订单交付节奏平稳，综合毛利率为21.74%，保持稳定。截至三季度末，应收账款创新高至3889亿元，信用减值损失增加，调整后经营性业绩强。

在手订单显著提升，海缆订单修复后达4098亿元，预计广东和浙江海风项目将启动招标，潜在海缆和场内缆订单规模可观。盈利预测上调，公司预计2024、2025和2026年营收增长至88亿、102亿和120亿元，净利润依次为1354亿、1814亿和2249亿元，当前PE分别为28.18x、21.03x和16.97x，表明估值有提升空间。

风险包括国内海上风电建设延迟、用海政策变化、订单获取不及预期、铜价上涨成本压力及海外订单进展缓慢等。整体上，报告认为公司海风业务强劲，海外订单拓展带来长期增长潜力，维持买入评级。