20241026-华安证券-东方电缆-603606.SH-24Q3在手订单持续增长_25年海风确收或加速_3页_278kb

东方电缆2024年三季报分析与投资建议

主要内容：

华安证券对东方电缆（603606）2024年三季报进行分析。2024年1-9月公司营收6699亿元，同比增长2522%；归母净利润932亿元，同比增长1341%。2024Q3单季度营收2631亿元，归母净利润288亿元，同比增长40.28%。

核心表现：

• 产业布局： 海缆及海洋工程收入环比增长，占营收比重达47%，同比增长4个百分点。
• 订单情况： 截至10月18日，公司在手订单合计923.6亿元，较中报增长4%。
• 未来展望： 投资建议维持“增持”评级，2024-2026年预计归母净利润分别为1190亿元、1839亿元、2061亿元，对应PE估值分别为34x、22x、19x。

投资亮点

• 公司专注海缆与陆缆系统，长期受益于海上风电发展。
• 2024年为订单增长年，预计2025年进入业绩释放期。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 宏观经济下行及行业竞争风险。
• 海上风电需求不及预期风险。

核心财务指标

• 收入： 2024E营收同比增速226%，毛利率23.1%-26.5%。
• 估值： 静态PE由29x上升至约19x（2026E）。

结论：东方电缆订单持续增长，海缆业务前景广阔。建议投资者关注业绩兑现节奏及行业政策变化。