深度报告-20230801-国盛证券-天味食品-603317.SH-浅析天味食品的成长持续性_17页_1mb

*公司核心竞争力及壁垒：产品端具备规模效应与成本控制能力，通过参股上游原料企业、智能制造及精细化渠道管理构建坚实壁垒；渠道端优化管理体系，强化终端需求洞察与市占率提升能力。
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*成长持续性与盈利空间：目标维持3年CAGR 20%+，毛利率与净利率有望修复。毛利率或达37%以上、净利率空间打开至14.5%，驱动因素为成本下行及结构优化。
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*盈利预测与投资建议：2023-2025业绩与估值预测均较优，维持“买入”评级。
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*主要风险：行业需求不及预期、行业竞争加剧、原料价格波动。