20230825-天风证券-天味食品-603317.SH-淡季保持稳健增长_全年表现仍有可期_3页_697kb

天味食品（603317）2023年上半年报告显示，公司实现收入142.6亿元（同比增长174.2%）和归母净利润208亿元（同比增长250.9%），主要得益于渠道改善和产品结构优化。核心品类如火锅调料和中式菜品调料增长显著，收入占比分别提升至38.93%和56.87%，而其他产品如香肠腊肉调料收入下降。区域策略方面，西南、华中和华东地区表现突出，收入增长强劲。并购食萃食品项目促进了电商和定制餐调渠道的快速发展。财务上，毛利率略有下降，但净利率提升0.92个百分点至12.11%，主要由销售费用减速费用优化所致。分析师维持“买入”评级，略下调2023-2025年收入和利润预测，对应较低估值。风险包括宏观经济不确定性和行业竞争加剧。