医药行业2018年展望：个股表现将继续分化，关注优质大盘股补涨的机会-20180105-银河国际-49页-2mb

中国医药业2018年展望总结

核心内容

2018年，中国医药行业预计将面临机遇与挑战并存的局面。整体上，行业将出现个股表现的进一步分化，创新药制造商和优质大盘股可能成为主要受益者，而中小型药企、分销商、设备制造商和医院则可能继续跑输大盘。

主要观点

1. 行业机遇：

   • 医疗保险支付方式改革将有利于创新药和临床必需药物。
   • 新药获批将推动行业发展。
   • 仿制药质量和疗效一致性评价将促进仿制药整合。
   • 两票制将在2018年底彻底执行，有利于分销商龙头。
   • 行业并购和海外新药申请/批准（如美国ANDA）将成为增长引擎。

2. 行业挑战：

   • 人民币潜在贬值影响企业利润。
   • 药品持续降价对销售额和利润率造成压力。
   • 生物等效性测试成本高昂。
   • 药品价格加成取消（中药以外）。
   • 医保成本控制对行业造成影响。

3. 投资策略：

   • 关注创新药制造商龙头的持续增长。
   • 寻找细分市场中优质大盘股的价值投资机会。
   • 建议投资者关注中国中药、国药控股和石药集团。

关键信息

重点推介股份

投资亮点

中国中药

• 中药配方颗粒预计保持20%以上的年均复合增长率。
• 医院覆盖率和每家医院平均销售额增长将带来更高增长。
• 通过药品分配机推动销售额增长。
• 中成药业务将保持稳定增长。

国药控股

• 分销业务利润占比超过90%。
• 医疗器械分销业务将成为新的增长动力。
• 零售业务在零加成政策下有增长潜力。
• 两票制负面影响将在2018年缓解。
• 仿制药一致性评价完成后，将有助于稳定利润。

石药集团

• 创新药业务将继续推动增长。
• 研发能力强，每年推出3-5种新药。
• 紫杉醇－白蛋白是2018年最具前景的候选药物。
• 仿制药和原料药业务贡献稳定。
• 维生素C业务是稳定的现金牛。

估值与盈利预测

市场表现与行业对比

• 中国中药的市盈率低于领先创新药企业的市盈率。
• 国药控股的市盈率处于历史低位，预计将在2018年复苏。
• 石药集团的市盈率低于恒瑞医药，但具有增长潜力。

行业趋势与建议

• 创新药和临床必需药物将受益于政策改革。
• 仿制药一致性评价将促进行业整合。
• 分销商龙头将受益于两票制实施。
• 建议关注中药配方颗粒市场的发展。
• 建议关注零售和医疗器械分销业务的增长机会。
• 建议关注具备强大研发能力和稳定现金流的药企。

结论

2018年中国医药行业将经历结构性调整，创新药制造商和优质大盘股将获得更多机会，而中小型药企可能面临更大挑战。投资者应关注政策利好和行业整合带来的增长机会，尤其是中国中药、国药控股和石药集团，这些企业具备较强的竞争力和增长潜力。