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德邦证券医药生物行业周报2024年6月11日

投资要点

• 医改深化： 国务院办公厅发布2024年医改重点任务，三大方向：因地制宜推广三明医改模式，深化集采、价格、支付和薪酬制度改革；强化创新驱动，支持创新药审评审批和转化平台；持续支持中医药发展，推动产业链整合和经典名方审批。

• 投资主线： 建议关注 “核心创新、品牌中药、降本增效” 立企业：

  • 核心创新： 具备全球竞争力的药械企业；
  • 品牌中药： 知名品牌药企和特色创新路径企业；
  • 降本增效： 流通、药房等具规模优势者。

• 市场表现： A股医药板块本周下跌20%，全年跌幅153%；港股医疗保健指数24%上涨，全年跌216%。

• 投资建议： 6月维持“优于大市”评级，看好下半年政策边际缓和背景下的结构性机会，推荐关注 和黄医药、一品红、派林生物、联影医疗、鱼跃医疗 等股。

关键数据解读

• 政策导向： 文件首次明确推广三明做法，创新词频提高至11次，指出医保支付改革、创新药审评及中医药全产业链支持。

• 估值状态： 申万医药生物整体PE 31.2倍，环比下跌0.6%，处于申万一级行业估值中位。

• 资金动向： 医药板块成交占比达A股62%，成交额环比大增172%；北向资金本周净买入340亿元，重点加仓药明康德、天坛生物等。