20240709-首创证券-医药行业_行业底部明确_聚焦优质细分领域和个股_14页_1mb

医药行业分析与投资建议

行业现状

2024年上半年，医药行业指数下跌幅度达21.09%，在申万31个行业中排名第26位。主要原因为现阶段景气度向上的细分领域较少，导致行业整体业绩增长平淡；政策、地缘政治等因素持续扰动市场；行业升级整顿政策影响大型医疗设备招投标流程。

核心观点

截至2024年7月5日，申万医药指数PE（ttm）为25.82倍，自2012年以来处于较低水平，估值已充分消化，行业基本面呈现筑底回升态势。

政策支持

国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出统筹价格管理、医保支付、投融资等政策，优化审评审批机制，预计将打通“创投-研发-产品商业化-资本退出”的产业闭环，利好行业长期发展。

投资策略

关注主线

1. 中报业绩预期较好的子行业/标的，包括九典制药、亿帆医药、一次性手套龙头（英科医疗、中红医疗）
2. 底部明确、下半年有改善预期的标的，包括怡和嘉业（家用呼吸机）、百普赛斯（科研试剂）、科兴制药（生物类似药）
3. 其他低估值、高性价比标的，包括人福医药、京新药业、康辰药业、羚锐制药、山河药辅、国邦医药
4. 创新药板块中商业化兑现或具全球竞争力的公司，包括恒瑞医药、科伦药业、康方生物、和黄医药等
5. 血制品企业，其中代表的有天坛生物、派林生物、华兰生物，业绩具备成长性和确定性

细分领域分析

1. 一次性手套行业已进入盈利能力提升周期，龙头企业将充分受益
2. 家用呼吸机出口市场有望自2024年三季度起逐步改善

风险提示

• 创新药研发失败、医保谈判不及预期
• 生命科学上游产业链景气度下滑
• 一次性手套、家用呼吸机需求复苏力度不足
• 血制品需求与价格回落

注：文中涉及公司仅为举例说明，不代表投资建议，投资者需谨慎决策。