20160405-申万宏源-纺织服装行业周报_推荐小市值大集团标的山东如意_关注棉纺产业投资机会_13页_767kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2016年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）回升至50.2%，创9个月新高，表明制造业景气度回升。纺织服装板块整体表现弱于市场，但部分个股表现亮眼。报告重点推荐了山东如意，并关注棉纺产业链的投资机会。同时，多家公司发布了重要公告，涉及业绩、分红、融资、股权变动等。

主要观点

• 行业整体回暖：3月制造业PMI回升至荣枯线以上，显示行业景气度恢复，对纺织服装行业形成利好。
• 推荐标的：山东如意作为小市值大集团标的，具备品牌延伸和供应链整合优势，被重点推荐。
• 关注棉纺产业：棉价上涨预期与龙头企业产能释放，可能推动棉纺产业链投资机会。
• 其他推荐：跨境通、海澜之家、森马服饰等因业绩增长或估值优势被推荐。

关键信息

2.1 森马服饰

• 业绩表现：2015年营收94.5亿元，同比增长16.05%，归母净利润13.5亿元，同比增长23.53%。
• 分红政策：拟每10股派发现金红利2.5元。
• 股权调整：将育翰上海49%的股权转让给森马集团，以优化儿童产业布局。
• 业务发展：童装业务保持高增长，休闲服开始恢复性增长，电商收入占比18%。
• 评级：维持买入评级，预计16-18年EPS分别为0.62/0.76/0.90元，对应PE分别为17/14/12倍。

2.2 雅戈尔

• 增持行为：雅戈尔控股持续增持，累计增持3488万股，占总股本85%。
• 投资收益：一季度出售金融资产，产生净利润2.5亿元。
• 评级：买入。

2.3 探路者

• 战略投资：拟用极之美56.52%的股权作价3900万参与行知探索增发。
• 评级：买入。

2.4 乔治白

• 业绩表现：2015年营收6.71亿元，同比增长1.98%，归母净利润6125万元，同比下降25.01%。
• 分红政策：拟每10股派1.5元。
• 信息化建设：信息化建设项目结余募集资金及利息1665万元，用于补充流动资金。

2.5 华斯股份

• 融资计划：拟增发4187万股，募资6亿元，用于清洁生产平台和仓储基地建设。
• 大股东认购：大股东贺国英认购10%。
• 评级：买入。

2.6 鲁泰A

• 业绩表现：2015年营收61.7亿元，同比增长0.06%，归母净利润7.1亿元，同比下降25.71%。
• 分红政策：拟每10股派5元。
• 评级：买入。

2.7 美盛文化

• 业绩表现：预计一季度归母净利润增长50%-80%。
• 评级：买入。

2.8 棉纺产业链

• 市场预期：棉价上涨预期推动棉纺产业投资机会。
• 龙头企业表现：港股魏桥与天虹3月初以来上涨60%以上，显示市场对棉纺产业链的看好。

2.9 个股表现

• 涨幅前五：棒杰股份（24.09%）、创维数字（16.78%）、嘉化能源（15.58%）、华升股份（15.58%）、乔治白（15.06%）。
• 跌幅前五：龙头股份（-11.09%）、美盛文化（-9.49%）、浪莎股份（-9.19%）、鹿港科技（-7.94%）、美邦服饰（-7.72%）。

2.10 重要公告

• 多喜爱：使用闲置资金购买理财产品，陈铁儒辞去董事职务。
• 青岛金王：重大资产重组获证监会核准，预计一季度净利润增长40%-60%。
• 跨境通：定增过会，新增标的，预计一季度净利润增长100%+。
• 美欣达：预计一季度亏损，控股股东质押股份。
• 摩登大道：预计一季度亏损，新业务仍处于投入阶段。
• 报喜鸟：预计一季度亏损，行业低迷影响业绩。

2.11 行业新闻

• 淘宝推出VR购物产品：Buy+将使用VR技术，实现虚拟购物体验，预计4月上线。
• 应用前景：VR技术有望降低退货率，提升购物效率，对纺织服装行业带来新机遇。

行业基础数据

• 估值比较：表1展示了纺织服装行业不同子行业及公司的估值情况，部分公司如森马服饰、跨境通、美盛文化等被列为买入或增持。
• 股东大会召开日期：表2列出了纺织服装上市公司股东大会的召开日期，供投资者参考。
• 非流通股解禁明细：表3提供了非流通股解禁信息，对市场流动性有影响。

投资建议

• 买入标的：森马服饰、跨境通、美盛文化、探路者、华斯股份、鲁泰A等。
• 增持标的：海澜之家、雅戈尔、乔治白、华孚色纺、富安娜等。
• 关注点：二孩政策对童装业务的利好，以及棉纺产业链的复苏机会。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%至5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

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