2017-纺织服装行业：出口降幅有所收窄，终端零售增速持续回升_13页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为东莞证券于2017年7月7日发布的纺织服装行业研究报告，内容涵盖市场表现、行业运行、公司动态及投资策略等方面，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2017年6月份，纺织服装行业整体表现弱于大盘，申万纺织服装板块上涨0.85%，其中纺织制造板块下跌0.8%，服装家纺板块上涨1.92%。
• 市场估值：截至2017年7月6日，申万纺织服装板块整体估值（TTM整体法，剔除负值）为29倍，接近近几年行业平均估值水平。
• 投资策略：维持“谨慎推荐”评级，认为行业景气度有望回升，建议关注具备核心竞争优势和新增产能的龙头企业。
• 风险提示：存在劳动力成本上涨、出口增速下降、国内消费低迷等风险。

行业运行分析

成本端

• 棉价波动：2017年6月，国内外棉价震荡回调，内外棉价差环比扩大。国内3128B级棉月均价为16016.73元/吨，国际棉价Cotlook A(FE)月均价为84.76美分/磅。
• 抛储情况：6月份国储棉轮出累计成交量为41.41万吨，平均价格在1.45-1.55万元/吨，截至6月底，本轮储备棉累计成交169.5万吨。
• 化纤价格：粘胶价格温和回升，涤纶价格震荡回升。6月份粘胶长丝价格基本稳定，涤纶短纤价格略有上升。
• 纱线与坯布价格：纯棉纱线、纯涤纶纱、涤棉混纺纱价格有所回调，纯粘胶纱价格回升；纯棉坯布价格回调，人棉细布和涤棉坯布价格回升。

需求端

• 外需情况：2017年5月，我国纺织品服装出口额为234.05亿美元，同比下降0.5%；其中纺织品出口同比增长2%，服装出口同比下降2.3%。前五个月纺织品服装出口累计同比下降0.7%，降幅明显收窄。
• 棉纱线出口：2017年5月，棉纱线出口金额和出口量均保持较快增长，出口金额1.51亿美元，同比增长4.28%；出口数量3.63万吨，同比增长12.88%。
• 内需情况：2017年5月，限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售总额同比增长8%，增速同比提高2.1个百分点；服装类零售总额同比增长8%，增速同比提高2.8个百分点。

行业及公司动态

• 行业动态：
  • 美国农业部上调2017/18年度棉花产量、消费量和期末库存，贸易量下调2%。
  • 中国棉花协会报告指出，全球棉花进口量下调17万吨，主要由于巴基斯坦和墨西哥需求不及预期。
• 公司动态：
  • 天首发展、天创时尚拟定增购买资产。
  • 跨境通重大资产重组方案通过证监会审核。
  • 红豆股份实施员工持股计划，控股股东拟增持股份。
  • 希努尔控制权变更，雪松文旅将成为控股股东。

投资策略建议

• 纺织制造业：建议关注估值相对合理、具备核心竞争优势、新增产能较多的优质龙头，包括：
  • 华孚色纺
  • 百隆东方
  • 鲁泰A
  • 新野纺织
  • 联发股份
  • 航民股份
• 服装家纺业：建议关注估值合理且成长性较好的个股，包括：
  • 跨境通
  • 搜于特
  • 森马服饰
  • 七匹狼
  • 九牧王

关键信息

• 行业评级：纺织制造、服装家纺均被“谨慎推荐”。
• 风险评级：行业风险等级为“一般风险”。
• 数据来源：东莞证券研究所、Wind。
• 报告时间：2017年7月7日。
• 分析师：魏红梅，联系方式：电话0769-22110925，邮箱whm2@dgzq.com.cn。

行业估值表

风险提示

• 劳动力成本上涨：可能对行业利润造成压力。
• 出口增速下降：受国际贸易环境影响，出口数据有所下滑。
• 国内消费低迷：终端零售增速虽回升，但整体仍面临一定压力。

投资评级体系说明

注：市场指数参照为沪深300指数。

附注

• 报告归属：东莞证券研究所。
• 联系方式：广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼，电话（0769）22119430，网址www.dgzq.com.cn。
• 分析师承诺：报告内容独立、客观，不受任何利益相关者干涉，分析师具有证券投资咨询执业资格。