20140922-申万宏源-纺织服装行业_周报-8月零售终端回暖_纺织服装行业筑底回升_14页_756kb

报告摘要

零售终端回暖：
- 2014年8月，全国百家重点大型零售企业商品零售额同比增长3.3%，其中服装类零售额同比增长8.6%，为今年以来最高月度同比增速，较上月提高5.8个百分点，较去年同期提高3.9个百分点。
- 社会消费品零售总额同比增长11.9%，其中服装鞋帽、针纺织品销售额同比增长11.7%，化妆品销售额同比增长12.6%。
出口情况：
- 2014年8月，中国纺织服装出口总额为305.34亿美元，同比增长8.9%，其中纺织品出口99.6亿美元，同比增长6.1%；服装出口额205.7亿美元，同比增长10.3%。
板块表现：
- 上周纺织服装板块整体上涨0.95%，优于市场整体表现（申万A指数上涨1.04%）。
- 板块内涨幅前五的个股包括云维股份（27.85%）、S仪化（27.70%）、泰亚股份（20.24%）、ST海龙（13.99%）、华升股份（12.91%）。

重点推荐公司：
- 罗莱家纺：基本面筑底，连续两季订货会转正，预计2014年收入恢复性增长10%以上，业绩增长15%-20%。公司计划通过股权合作激励加盟商，预计明年初可与5-6家优秀加盟商达成协议。公司账上可动用资金11亿元，大股东在20元左右连续增持，预计20元为底部区间，未来上行动力较强，目标价30元。
- 际华集团：计划转型为制造业（基础+特种）+治理业（环保）+服务业（际华目的地项目）的综合性企业。已披露重庆、沈阳、扬中三个际华目的地项目，土地储备超9000亩，其中1600-1700亩可在2-3年动迁改造，预计收益40亿元。公司PE为14倍，PB为1.2倍，估值被低估，建议持续关注。
- 海澜之家：整合上下游产业链，打造平台化企业，坚持产品为王，注重消费者体验，被重点推荐为买入。
- 森马服饰：布局多品牌童装，收购早教业务，迈出打造儿童产业链第一步，被重点推荐为买入。
其他推荐：
- 棒杰股份、江苏三友等市值小于30亿元、具有民营背景的潜在跨界转型公司被近期关注。

罗莱家纺：
- 上周发布调研报告，上调评级至买入，目标价30元。
- 预计2014年收入恢复性增长10%以上，业绩增长15%-20%。
- 电商收入预计4-5亿元，同比增长30%以上。
- 公司计划通过股权合作方式激励加盟商。
际华集团：
- 打造制造业+治理业+服务业的综合性企业。
- 已披露重庆、沈阳、扬中三个际华目的地项目，响应国家体育产业发展号召。
- 土地储备超9000亩，南京和天津地块有望今年动迁改造。
华纺股份：
- 印染行业龙头，收入增长稳定，预计上游整合行业资源，下游推进自有品牌LINPURE。
德棉股份：
- 拟更名为凯瑞德控股股份有限公司，新增创业投资、投资管理、矿业投资、新能源投资、互联网投资等业务。
- 拟出售部分纺织设备，所得用于补充流动资金，预计利润总额约2500万元。
百圆裤业：
- 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获无条件通过，9月19日复牌。
卡奴迪路：
- 控股股东瑞丰集团质押1475万股，持股比例降至39.75%。
搜于特：
- 控股股东马鸿先生质押2150万股，持股比例降至49.85%。

投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%。
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%。
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。