20221129-华泰期货-地产_三箭齐发__黑色商品利多不断_9页_2mb

研究院黑色建材组分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，分析了钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃及纯碱等黑色系商品的市场动态、价格走势及投资策略。报告结合了近期市场数据、政策变化及行业基本面，为投资者提供了多维度的市场分析与操作建议。

主要观点与关键信息

1. 钢材市场

• 价格走势：螺纹钢2301合约昨日震荡收于3738元/吨，环比上涨1.27%；热卷2301合约收于3845元/吨，环比上涨1.45%。
• 供需分析：供应端高炉供应下降，电炉供应回升；需求端板材受益于方舱建设，需求好于螺纹；螺纹库存下降放缓，整体产销双弱。
• 库存情况：钢银全国城市库存658.11万吨，周环比减少3.49%。
• 投资建议：建议作为套利空配，单边及跨期、跨品种、期现、期权策略暂无。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石2301合约震荡上行，收于755.5元/吨，环比上涨2.37%。
• 基本面分析：山东、河北等地减产，终端成材消费进入淡季，但钢厂冬储补库意愿增强；澳洲发中国量有所增加，市场预期增强。
• 宏观影响：国务院稳经济政策及地产政策利好，推动市场情绪向好。
• 投资建议：短期中性，中长期谨慎偏多；关注钢厂补库情况、疫情走势及宏观经济变化。

3. 焦炭与焦煤市场

• 焦炭：
  • 现货价格有所上涨，山西个别焦企开启第二轮提涨。
  • 焦炭供应受限，下游需求较好，成本支撑较强，存在向上修复机会。
• 焦煤：
  • 现货价格稳定，供应端受疫情和管控影响，部分煤矿停产限产。
  • 需求端受益于焦炭提涨，市场情绪提振，存在向上修复机会。
• 投资建议：焦炭偏强运行，建议逢低做多；焦煤偏强运行，以偏多思路对待；跨品种建议多纯碱空焦炭。

4. 动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格承压下行，市场销售压力较大。
• 供需分析：下游电厂需求疲软，库存较高；疫情对非电煤需求造成抑制。
• 投资建议：短期中性观望，关注疫情变化及政策转向。

5. 玻璃与纯碱市场

• 玻璃：
  • 现货价格稳定，市场均价1598元/吨，环比微降0.06%。
  • 供应持续下降，终端成交受房地产不景气和疫情影响，高库存压力未缓解。
  • 投资建议：趋势偏空，建议低位看空，反弹配空。
• 纯碱：
  • 现货价格偏稳，全国平均价2680元/吨。
  • 库存仍处于低位，出口及光伏玻璃投产支撑需求，存在修复贴水机会。
  • 投资建议：逢低做多，关注出口数据及防疫政策调整。

关键数据一览

螺纹钢

• 现货价格：上海3790元/吨，北京3700元/吨，广州4120元/吨。
• 主力合约：RB01 3738元/吨，RB05 3681元/吨，RB10 3635元/吨。
• 基差：上海RB01 52元，RB05 109元，RB10 155元。

热轧卷板

• 现货价格：上海3880元/吨，天津3790元/吨，广州3940元/吨。
• 主力合约：HC01 3845元/吨，HC05 3746元/吨，HC10 3669元/吨。
• 基差：上海HC01 35元，HC05 134元，HC10 211元。

铁矿石

• 现货价格：青岛港PB粉748元/吨，曹妃甸港PB粉760元/吨。
• 主力合约：I01 756元/吨，I05 729元/吨，I09 694元/吨。
• 基差：PB粉I01 44元，超特粉I01 51元，普氏指数I01 -。

焦炭与焦煤

• 焦炭现货价格：日照港2630元/吨，唐山2600元/吨，吕梁2360元/吨。
• 焦煤现货价格：吕梁低硫2390元/吨，沙河驿蒙5#2285元/吨。
• 主力合约：J01 2786元/吨，JM01 2188元/吨。
• 基差：焦炭J01 72元，焦煤JM01 97元。

玻璃与纯碱

• 玻璃现货：沙河安全1504元/吨，德金玻璃1558元/吨。
• 纯碱现货：全国平均价2680元/吨。
• 主力合约：FG01 1379元/吨，JM01 2188元/吨。
• 基差：FG01 125元，纯碱JM01 97元。

投资策略建议

风险关注点

• 钢材：疫情防控政策、钢厂停限产情况、需求变化。
• 铁矿石：钢厂补库情况、疫情走势、宏观经济运行。
• 焦炭/焦煤：压产政策、疫情防控、下游采购意愿、成材价格利润、煤炭进口。
• 动力煤：疫情持续影响、政策突然转向、港口累库超预期、突发安全事故、外煤进口超预期。
• 玻璃/纯碱：国内疫情发展及管控措施变化、房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线冷修、宏观经济环境变化。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 富宝资讯
• 隆众
• 华泰期货研究院

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