20191102-天风证券-建筑材料行业研究周报：基建链条有望维持景气，关注部分绩优成长标的_10页_971kb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告分析了2019年11月初建筑材料行业的市场表现、价格波动、行业要闻及重点公司公告，提出了对水泥、玻璃、玻纤等子行业的投资建议，并强调了基建与地产后周期相关企业的潜力。

主要观点

水泥板块

• 市场表现：本周全国水泥市场价格环比大幅上调，涨幅为1.4%。价格上涨主要集中在华东和中南地区，部分区域上涨20-50元/吨。
• 区域分析：
  • 华南地区：水泥企业四季度盈利有望明显恢复，建议关注华润水泥、塔牌集团。
  • 华东地区：价格继续上行，但部分区域受环保影响出现短暂停产。
  • 中南地区：价格上调落实，需求旺盛，库存偏低。
  • 华北、东北、西南、西北地区：价格总体平稳，部分区域受环保、天气等影响需求疲软。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥，以及弹性品种上峰水泥、冀东水泥。

玻璃行业

• 市场表现：10月末全国建筑用白玻均价为1672元，环比上涨40元，同比上涨48元。行业库存下降，需求稳定。
• 区域情况：华北地区玻璃厂家报价上涨明显，市场信心增强；其他地区涨幅较小。
• 投资建议：建议关注旗滨集团，其三季度业绩增长显著，盈利能力强。

玻纤行业

• 市场表现：玻纤全国均价4475元/吨，环比下跌50元/吨，同比下跌475元/吨。
• 投资逻辑：
  • 估值处于低位；
  • 风电行业预期较好，叶片业务受益；
  • 锂电隔膜全年预期边际改善；
  • 销量增长与成本降低可对冲价格下降。
• 投资建议：继续推荐中材科技。

消费类建材

• 行业趋势：地产后周期龙头品牌力强，翻新改造首选度高，带动C端产品销量。
• 投资建议：关注东方雨虹（防水）、帝欧家居&蒙娜丽莎（瓷砖）、北新建材（石膏板）、三棵树（涂料）、坚朗五金（五金）、伟星新材（管材）等公司。

关键信息

一周市场表现

• 申万建材指数：上涨-0.03%
• 子行业表现：
  • 水泥制造：上涨-0.16%
  • 管材：上涨-8.78%
  • 耐火材料：上涨-1.95%
  • 玻璃制造：上涨-2.53%
  • 玻纤：上涨-1.00%
• 上证综指：上涨+0.11%

行业要闻

1. 环保限产：多个地区启动重污染天气橙色预警，影响水泥生产及销售。
2. 交通政策调整：新的收费公路车型分类标准提前实施，对建材行业有一定影响。
3. 玻璃需求：下游加工企业订单稳定，玻璃价格将回归正常价值。

重点公司公告

• 帝欧家居：前三季度营收增长29.47%，净利润增长57.17%。
• 东方雨虹：营收增长38.64%，净利润增长40.55%。
• 伟星新材：前三季度营收增长5.15%，净利润增长5.86%，但第三季度营收与净利润出现下滑。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期；
• 行业库存压力增加。

投资评级

作者信息

• 盛昌盛：分析师，SAC执业证书编号S1110517120002，邮箱：shengchangsheng@tfzq.com
• 侯星辰：分析师，SAC执业证书编号S1110518090004，邮箱：houxingchen@tfzq.com

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