20191208-国盛证券-建筑材料行业周报：基建稳增长预期升温，关注基建链条_27页_2mb

建筑材料行业周总结

核心内容

本周建筑材料行业整体上涨1.42%，超额收益为0.03%，资金净流入额为-5.76亿元。市场表现显示，水泥、玻璃、玻纤和装修改材等行业均有所波动，但整体趋势稳定。

水泥行业

主要观点

• 全国水泥市场平均价格为470元/吨，周环比上涨3元/吨，涨幅0.6%。
• 水泥库存为49.9%，周环比下降0.4%。
• 价格上涨地区集中在南方，如上海、江西、福建和江苏苏锡常，幅度为20-30元/吨，重庆报涨30-50元/吨，但执行待落实。
• 12月初，南方地区下游需求稳定，企业出货维持产销平衡，水泥价格继续上行；预计12月中旬价格将趋于稳定，元旦后将季节性回落。

区域库存

• 泛京津冀地区水泥库存42.2%，周环比上涨0.4%。
• 长江中下游流域水泥库存44.1%，周环比下降0.6%。
• 长江流域库存46.6%，周环比下降0.4%。
• 两广地区库存42.8%，周环比下降3.8%。

重点推荐

• 短期：推荐Q4涨价略超预期、现金流价值高的南方水泥企业，如海螺水泥、万年青、上峰水泥、塔牌集团、华新水泥。
• 中长期：推荐冀东水泥（PB仅1.1倍，京津冀水泥价格创一年新高），以及三维股份（铁路轨交市场龙头）。

玻璃行业

主要观点

• 全国建筑用白玻均价1676元，周环比下降8元，年同比上涨72元。
• 北方部分企业出台冬储政策，加大南方市场销售力度；华东、华中和华南价格稳定运行。
• 周末行业库存3804万重箱，周环比增加36万重箱，年同比增加657万重箱。
• 库存天数14.88天，周环比增加0.14天，年同比增加2.70天。

重点推荐

• 中期：推荐旗滨集团（南方格局集中，快速拓展下游深加工），关注金晶科技、南玻A。
• 长期：受益于风电、汽车轻量化、5G等新兴需求，推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份。

玻纤行业

主要观点

• 无碱池窑粗纱价格主流趋稳，市场交投良好。
• 下游拿货量不减，部分池窑企业计划上调价格，但实际成交变动不大。
• 电子纱市场表现尚可，主流价格在8000元/吨左右，下游电子布价格小幅上涨。

重点推荐

• 长期：受益于新兴需求，推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份。

装修改材行业

主要观点

• 需求下行压制了装修改材估值，但龙头市占率提升推动业绩增长。
• 防水材料、瓷砖卫浴、五金等行业龙头市占率仍较低，但成长空间确定。
• 预计12~15倍动态估值为底部区域，推荐坚朗五金、东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、科顺股份、凯伦股份、垒知集团、惠达卫浴。

重点推荐

• 中长期：拥抱细分龙头，迎接成长盛宴。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的

行业要闻回顾

• 西部水泥：在莫桑比克拿下5000t/d生产线，合资公司成立。
• 拉法基水泥津巴布韦：计划投资1500万美元建设干混砂浆生产线。
• 贵州从江明达水泥：技改新增5000t/d熟料线，年产能150万吨。
• 河南多地：启动重污染天气橙色及以上级别预警，停产整治一个月。
• 重庆能源集团：自主研发液压支架成功，正进行后期调试。
• 海德堡水泥：将其在摩洛哥水泥城的持股比例降至51%。
• 西南水泥：与四川盐源县签订战略合作协议。
• 苏皖地区：固体废弃物焚烧发电水泥窑协同处置项目投产运行。
• 天瑞水泥：获大股东质押1.3亿股取得2.33亿港元融资。
• 黑龙江楼市调控：禁止房企贷款拿地，实行项目资本金监管。

重点上市公司公告

• 北京利尔：控股股东赵继增进行股份质押与解除质押。
• 三维股份：限售股份解禁，约1亿股，占总股本比例32.97%。
• 韩建河山：控股股东解除股份质押，持股比例降至46.12%。
• 塔牌集团：回购股份899万股，约占总股本0.75%。
• 友邦吊顶：实际控制人骆莲琴进行股份质押，控股股东累计质押2283万股。
• 嘉寓股份：李兰转让11119万股，雷小雪和王金秀分别受让5559万股。