20191013-兴业证券-建筑材料：旺季水泥量价齐升，关注三季报绩优个股_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了建材行业，特别是水泥和玻璃板块的近期表现及未来走势，重点推荐了一些绩优个股，并指出市场对地产产业链的乐观预期正推动相关行业上涨。

主要观点

1. 地产产业链中期逻辑：

   • 估值企稳下，EPS成长是推动行情的关键。
   • 12月判断地产产业链处于底部，预计全年机会贯穿。
   • 重点推荐帝欧家居、江山欧派、惠达卫浴、三棵树、东方雨虹等个股，因其业绩增长确定性高。

2. 水泥板块：

   • 旺季价格持续上涨，全国水泥均价为433.5元/吨，环比上升1.70%。
   • 需求端受益于基建和地产投资回暖，供给端受限于环保及限产政策，推动价格上行。
   • 推荐海螺水泥、华新水泥、万年青（盈利稳定性及估值提升），冀东水泥、祁连山（区域需求改善）。

3. 玻璃行业：

   • 玻璃市场信心增强，价格稳中有升。
   • 原材料价格波动较大，如聚丙烯、高密度聚乙烯等，影响玻璃成本。
   • 推荐旗滨集团、中国巨石、长海股份等，关注其产能与需求变化。

4. 其他细分行业：

   • 鲁阳节能受益于陶纤和岩棉业务，预计未来3-5年成长性强。
   • 伟星新材作为零售典范，业绩增长确定性高。
   • 再升科技在玻纤领域具备优势，有望实现进口替代。

关键信息

本周股价表现

• 建材行业涨幅：5.04%
• 涨幅前五公司：万年青（10.67%）、冀东水泥（9.93%）、祁连山（8.92%）、华新水泥（7.24%）、光威复材（6.32%）
• 跌幅前五公司：惠达卫浴（-1.17%）、濮耐股份（-0.69%）、鲁阳节能（1.47%）、北新建材（1.79%）、长海股份（2.46%）

本周水泥基本面

• 全国水泥均价：433.5元/吨，环比上升1.70%
• 水泥库容比：53.83%，环比上升0.48个百分点
• 水泥出货率：82.3%，环比上升4.9个百分点
• 价格上涨地区：华东、中南地区，涨幅20-30元/吨
• 价格回落地区：河南、贵州，跌幅20-30元/吨
• 预计价格趋势：全国水泥价格上行趋势不变，预计维持至11月中旬

本周玻璃基本面

• 全国白玻均价：1641元/吨，环比上升0.55%
• 玻璃库存：3821万重箱，环比上升2.8%
• 玻璃产能利用率：69.81%，环比上升0.41个百分点
• 市场信心：本周末市场信心同比首次转负为正
• 产能变化：河北正大三线800吨停产冷修，其他厂家可能跟进

上游原材料价格变动

• 沥青：4017元/吨，环比上升0.2%，同比下降5.7%
• 重质纯碱：1877元/吨，环比上升0.0%，同比下降6.6%
• 聚丙烯：9436元/吨，环比上升0.5%，同比下降21.9%
• 高密度聚乙烯：8620元/吨，环比上升0.0%，同比下降25.2%
• 聚氯乙烯（乙烯法）：7020元/吨，环比下降0.3%，同比下降0.3%
• 聚氯乙烯（电石法）：6722元/吨，环比下降1.0%，同比下降2.1%
• 聚酯切片：7695元/吨，环比上升0.0%，同比下降31.4%
• 软泡聚醚：10624元/吨，环比上升2.9%，同比下降20.9%
• 丙烯酸：7769元/吨，环比下降2.7%，同比下降26.0%
• 氯化石蜡：4708元/吨，环比上升0.0%，同比下降37.6%

陆港通持股变动

• 北上资金流入前三：祁连山（0.62%）、东方雨虹（0.58%）、万年青（0.40%）
• 北上资金流出前三：三棵树（-0.38%）、尖峰集团（-0.24%）、道氏技术（-0.22%）

风险提示

• 经济基本面恶化
• 房地产市场超预期下滑
• 行业协会破裂

推荐个股逻辑

结论

整体来看，建材行业在地产产业链回暖、基建投资拉动下表现强劲，尤其是水泥和玻璃板块受益于需求增长与供给受限，价格持续上行。推荐关注具备业绩增长确定性和估值优势的个股，同时需注意市场波动及政策变化带来的潜在风险。