20191201-国盛证券-建筑材料行业周报：逆周期调节有所加码，继续看好基建链条和细分龙头_24页_2mb

报告摘要

建筑材料行业周总结

核心内容

本周建筑材料板块整体表现略好于大盘，涨幅为0.85%，上证综指则下跌0.46%，板块超额收益为1.31%。水泥、玻璃、玻纤及装修建材等细分领域均呈现一定的价格波动和库存变化。

主要观点

水泥行业：
- 全国水泥价格继续上涨，均价为467元/吨，周环比+2元/吨，年同比+7元/吨。
- 水泥库存为50.4%，周环比-0.4%。
- 价格上涨主要集中在安徽、福建、广东等地，下跌主要在河南。
- 11月底，水泥市场延续上行，但涨幅收窄。华东和华南市场需求旺盛，支撑价格高位稳定；西南地区受降雨、需求偏弱和低价水泥冲击影响，涨幅有限；12月华北、西北地区将开始错峰生产。
- 泛京津冀、长江中下游、长江流域、两广地区水泥均价分别为503元/吨、530元/吨、520元/吨、533元/吨，库存均有所下降。
- 短期推荐：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团、万年青等。
- 中长期推荐：冀东水泥（PB仅1.1倍，京津冀水泥价格创一年新高），东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎等。
玻璃行业：
- 全国建筑用白玻均价为1684元/吨，周环比+1元/吨，年同比+77元/吨。
- 在产产能为93330万重箱，周环比-360万重箱，年同比-1020万重箱。
- 行业库存为3768万重箱，周环比+31万重箱，年同比+640万重箱。
- 华中地区价格上涨明显，修复前期差异，华东、华南也有一定上涨，沙河地区价格调整。
- 中长期推荐：旗滨集团、金晶科技、南玻A等。
玻纤行业：
- 无碱池窑粗纱市场价格主流趋稳，部分产品价格小幅上调。
- 电子纱市场表现尚可，主流价格在8000元/吨左右。
- 龙头企业具备研发和生产规模优势，市占率仍有提升空间。
- 长期重点推荐：中国巨石、中材科技，关注长海股份。
装修建材行业：
- 零售端承压，工程端仍为增长快车道。
- 龙头企业受益于政策和市场集中度提升，估值底部有抬升空间。
- 重点推荐：坚朗五金、东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、科顺股份、凯伦股份等。

关键信息

政策支持：国务院调整基础设施项目最低资本金比例，财政部提前下达1万亿元专项债限额，政策加码支持基建。
市场表现：建材板块涨幅领先，但资金净流入为负，市场情绪波动。
区域差异：北方水泥价格持续上涨，南方价格受产能影响压制。
风险提示：宏观政策反复，汇率大幅贬值。

重点标的

股票代码	股票名称	EPS (2018A)	EPS (2019E)	EPS (2020E)	EPS (2021E)	PE (2018A)	PE (2019E)	PE (2020E)	PE (2021E)	评级
600585	海螺水泥*	5.63	6.17	6.25	6.38	8.1	7.4	7.3	7.2	-
600801	华新水泥	3.46	3.23	2.98	3.08	6.4	6.8	7.4	7.2	增持
601636	旗滨集团	0.46	0.51	0.51	0.45	9.6	8.6	8.6	9.8	增持
000786	北新建材	1.46	1.47	1.76	2.08	15.3	15.2	12.7	10.7	买入
002798	帝欧家居	1.01	1.40	1.86	2.49	22.6	16.3	12.3	9.2	买入
000401	冀东水泥	1.10	2.28	3.01	3.43	13.5	6.5	4.9	4.3	买入
002372	伟星新材	0.75	0.70	0.81	0.93	16.3	17.5	15.1	13.1	增持
002271	东方雨虹	1.01	1.50	1.99	2.50	23.8	16.0	12.1	9.6	买入
600449	宁夏建材	0.90	0.79	0.87	1.46	11.2	12.7	11.6	6.9	增持
002791	坚朗五金	0.54	1.03	1.54	2.17	51.4	26.9	18.0	12.8	买入
603033	三维股份	0.65	1.00	1.47	2.00	27.6	17.9	12.2	9.0	买入
002918	蒙娜丽莎	1.53	1.09	1.43	1.85	11.7	16.4	12.5	9.7	买入
300715	凯伦股份	0.50	0.90	1.83	2.97	45.3	25.2	12.4	7.6	买入