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A股市场估值周报（20220718-0722）总结

核心内容

本周A股市场整体估值普遍上涨，主要股指PE_TTM均有所提升。截至2022年7月22日，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为17.71、10.16、12.28、20.51、54.92。其中，中证1000和上证50的估值分位数分别上升1.6pct和1.4pct，升幅较为显著。

主要观点

1. 行业估值变动

• PE分位数低位行业：交通运输、电子、医药生物、传媒、银行等行业PE分位数处于低位。
• PE分位数上升行业：机械设备、计算机、国防军工等行业的PE分位数分别上升6.8pct、6.2pct、4.2pct，升幅居前。
• PB分位数低位行业：银行、非银金融、房地产、传媒、综合等行业PB分位数处于低位。
• PB分位数上升行业：交通运输、计算机、汽车等行业的PB分位数分别上升7.7pct、5.2pct、4.9pct，升幅较为明显。

2. 风格估值变动

• 消费板块：医药生物、食品饮料、农林渔牧PE分别下降0.16×、0.16×、1.82×，仅纺织服饰PE上升0.61×。
• 周期板块：有色、钢铁PE分别上升0.40×、0.17×，煤炭、建筑材料PE分别下降0.11×、0.16×。
• 金融板块：券商、保险、地产、银行PE分别上升0.39×、0.26×、0.08×、0.04×。
• 成长板块：计算机、传媒、通信、电子PE分别上升2.04×、1.18×、1.13×、0.51×，仅电气设备PE下降0.69×。

3. 风险溢价与涨跌幅贡献

• ERP下降：本周A股ERP下降0.07pct，为2.86%，位于均值之上0.40标准差处。
• 涨跌幅贡献：2022年初至今，万得全A下跌11.70%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响0.27%、0.93%、-12.87%。风险偏好对指数下跌的影响最大。

关键信息

• 本周A股市场估值整体上涨，但不同板块表现差异显著。
• PE_TTM方面，成长板块整体表现优于其他板块，尤其是计算机和传媒。
• PB_TTM方面，交通运输、计算机、汽车等行业估值有所提升。
• 风险溢价（ERP）下降，表明市场对风险的容忍度有所改善，但风险偏好仍是影响市场的主要因素。
• 历史数据仅供参考，市场变化可能与预期存在偏差。

风险提示

• 文档中的指标和模型设定可能存在误差，历史数据不能完全代表未来趋势。
• 投资者应基于自身情况独立判断，不应完全依赖本报告做出投资决策。

联系方式

• 分析师：易斌

  • 邮箱：yibin@research.xbmail.com.cn
  • 电话：15821350001

• 联系人：慈薇薇

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  • 电话：13916466506

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