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A股市场估值周报总结（20220613-0617）

核心内容概览

本周A股市场整体估值有所上升，主要指数的市盈率（PE_TTM）均呈现增长趋势，但不同行业和风格板块的变动情况存在差异。报告同时分析了ERP（Equity Risk Premium）的变化，并对市场影响因素进行了拆解，指出风险偏好对市场的影响最大。

主要观点

1. 指数估值变动

• 万得全A：PE_TTM为17.77，较上周有所上升。
• 上证50：PE_TTM为10.57，估值分位数上升6.7pct。
• 沪深300：PE_TTM为12.61，估值分位数上升4.6pct。
• 中证500：PE_TTM为20.65。
• 创业板指：PE_TTM为52.82，估值较高。

各主要指数中，上证50和沪深300的估值分位数上升幅度最大。

2. 行业估值分析

PE分位数变动

• 估值低位行业：交通运输（13.21）、电子（25.14）、医药生物（24.60）、传媒（26.53）、纺织服装（19.73）。
• 估值上升较快行业：电气设备（+5.8pct）、家用电器（+5.7pct）、食品饮料（+3.3pct）。

PB分位数变动

• 估值低位行业：银行（0.55）、非银金融（1.26）、房地产（0.92）、传媒（2.04）、综合（1.40）。
• 估值上升较快行业：农林牧渔（+7.1pct）、汽车（+5.8pct）、有色金属（+4.3pct）、食品饮料（+3.5pct）。

关键信息

3. 风格估值变动

• 消费板块：整体估值上升，农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服饰PE分别上升5.30X、0.98X、0.78X、0.14X。
• 周期板块：变动不一，有色、建筑材料PE分别上升0.73X、0.09X，而煤炭、钢铁PE分别下降0.63X、0.42X。
• 金融板块：地产、券商PE分别上升0.50X、0.38X，而银行、保险PE分别下降0.04X、0.02X。

4. ERP（股权风险溢价）变动

• ERP下降0.09pct：截止本周五，万得全A ERP为2.85%，较上周下降0.09pct。
• ERP位置：位于均值之上0.40标准差处，表明市场风险溢价仍处于相对高位。
• 影响因素拆解：
  • 盈利影响：-1.39%
  • 无风险利率影响：+1.16%
  • 风险偏好影响：-12.79%
  • 风险偏好影响最大，表明投资者情绪对市场影响显著。

风险提示

• 数据误差风险：过往数据不能完全代表未来预期，市场真实情况可能与数据存在误差。
• 模型设定风险：指标和模型设定可能与市场真实情形存在偏差，仅作为投资参考。
• 免责声明：本报告仅供机构客户使用，未经授权不得传播或使用。报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。

资料来源

• 数据来源：Wind，西部证券研发中心

总结

本周A股市场估值普遍上升，尤其是上证50和沪深300的估值分位数显著提升。在行业层面，消费板块整体表现较好，而周期和金融板块则呈现分化。ERP有所下降，但仍然位于均值之上，风险偏好对市场影响最大。投资者需注意数据和模型的局限性，理性看待市场变化。