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A股市场估值周报（20220801-0805）总结

核心结论

本周A股市场估值整体回落，主要股指的PE_TTM（市盈率-滚动）有所下降。截至8月5日，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指的PE_TTM分别为17.52、9.90、12.06、20.26、52.14。其中，创业板指和上证50的估值分位数分别下降3.5pct和2.3pct，降幅较大。

在行业层面，部分行业PE分位数处于低位，包括交通运输、建筑材料、非银金融、医药生物和传媒。而综合、休闲服务、食品饮料、电子等行业的PE分位数则显著上升，其中综合行业上升幅度最大，达57.8pct。从PB（市净率）来看，银行、房地产、非银金融、传媒和建筑装饰的PB分位数处于低位，电子、综合、有色金属和国防军工的PB分位数则有所上升。

在风格层面，消费板块中，食品饮料和医药生物的PE上升，而纺织服装和农林渔牧的PE下降。周期板块中，钢铁、建筑材料和煤炭的PE下降，仅有有色金属微升。金融板块整体PE下降，银行、地产、券商和保险的PE均出现不同程度的下滑。成长板块中，电子、通信、计算机的PE上升较多，而传媒和电器设备的PE下降。

此外，本周ERP（风险溢价）上升0.06pct，万得全A的ERP为2.97%，高于均值0.50标准差。从涨跌幅贡献来看，风险偏好对市场的影响最大，其变动为-14.66%，其次是盈利和无风险利率的影响。

主要观点

• 整体估值回落：A股主要股指PE_TTM均出现下降，市场整体估值水平有所回调。
• 行业分化明显：部分行业如交通运输、建筑材料、非银金融估值分位数下降，而综合、休闲服务、食品饮料等行业估值上升。
• 风格差异显著：消费、周期、金融板块估值变动方向不一，成长板块整体表现优于其他板块。
• 风险偏好主导市场波动：本周市场下跌主要由风险偏好下降导致，影响幅度超过14个百分点。

关键信息

• 主要股指估值：

  • 万得全A：17.52
  • 上证50：9.90
  • 沪深300：12.06
  • 中证500：20.26
  • 创业板指：52.14

• PE分位数变动：

  • 上升较多：综合（+57.8pct）、休闲服务（+4.6pct）、食品饮料（+4.4pct）、电子（+2.9pct）
  • 下降较多：创业板指（-3.5pct）、上证50（-2.3pct）

• PB分位数变动：

  • 处于低位：银行（0.50）、房地产（0.85）、非银金融（1.15）、传媒（1.93）、建筑装饰（0.88）
  • 上升较多：电子（+8.2pct）、综合（+7.9pct）、有色金属（+6.7pct）、国防军工（+6.7pct）

• 风格板块表现：

  • 消费：食品饮料（+1.28×）、医药生物（+0.35×）、纺织服装（-0.36×）、农林渔牧（-1.18×）
  • 周期：钢铁（-0.98×）、建筑材料（-0.79×）、煤炭（-0.24×）、有色（+0.03×）
  • 金融：银行（-0.09×）、地产（-0.15×）、券商（-0.26×）、保险（-0.99×）
  • 成长：电子（+1.97×）、通信（+1.18×）、计算机（+0.41×）、传媒（-0.35×）、电器设备（-0.79×）

• ERP变动：

  • 万得全A ERP：2.97%（+0.06pct）
  • 风险偏好影响最大：-14.66%

风险提示

• 过往数据不能完全代表未来预期，市场情况可能与数据存在误差。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，避免仅依赖本报告做出投资判断。

联系方式

• 分析师：易斌（S0800521120001）

  • 联系电话：15821350001
  • 邮箱：yibin@research.xbmail.com.cn

• 联系人：慈薇薇

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