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A股市场估值周报（20220711-0715）总结

核心结论

本周A股整体估值有所回落。截至2022年7月15日，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指的PE_TTM分别为17.49、10.08、12.26、20.23、55.48。其中，上证50和沪深300的估值分位数分别下降了9.2pct和6.0pct，降幅较为显著。

在行业层面，交通运输、传媒、电子、纺织服饰、非银金融等行业的PE分位数处于低位，而电气设备的PE分位数上升了2.3pct，为本周升幅最大的行业。在PB分位数方面，银行、房地产、非银金融、传媒、综合等行业处于低位，其中电气设备的PB分位数上升了0.6pct，升幅领先。

从风格角度来看，本周消费板块估值普遍下降，纺织服饰、医药生物、食品饮料、农林渔牧的PE分别下降了0.95×、1.09×、1.10×、4.44×。周期板块估值也整体下滑，钢铁、煤炭、有色、建材的PE分别下降了0.48×、0.50×、0.64×、1.44×。金融板块估值下降，银行、地产、保险、券商的PE分别下降了0.39×、0.69×、0.74×、0.78×。成长板块多数下降，传媒、电子、计算机的PE分别下降了1.13×、1.26×、2.28×，但电气设备和通信的PE略有上升，分别为0.53×和0.01×。

此外，本周ERP（风险溢价）上升了0.24pct，达到2.93%，高于历史均值0.47标准差。从主要指数的涨跌幅贡献来看，盈利、无风险利率和风险偏好对万得全A指数的下跌贡献分别为0.22%、0.56%、-13.59%，其中风险偏好的影响最大。

主要板块估值分析

申万一级行业估值

• PE_TTM：部分行业PE处于低位，如交通运输、传媒、电子等。
• PB_TTM：银行、房地产、非银金融、传媒、综合等行业PB处于低位。
• 分位数变化：电气设备PE分位数上升2.3pct，通信、采掘无变化。

TMT板块（电子、通信、计算机、传媒）

• 电子、通信、计算机、传媒的PE_TTM均有所下降，其中传媒PE下降最多。
• 电气设备PE上升，通信保持稳定。

金融板块（银行、券商、保险、地产）

• 银行、地产、保险、券商的PE_TTM均下降，其中地产降幅最大。
• 电气设备PB分位数上升0.6pct，成为本周升幅最大的金融子行业。

周期板块（钢铁、煤炭、有色、建材）

• 钢铁、煤炭、有色、建材的PE_TTM均下降，建材降幅最大。
• 通信和采掘的PB分位数保持不变。

消费板块（农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服饰）

• 农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服饰的PE_TTM均下降，其中纺织服饰和农林牧渔降幅明显。

热门概念指数估值

• 新能源、军工、老基建、新冠肺炎等概念指数的PE_TTM均有所下降。

风险溢价与涨跌幅贡献

• ERP上升0.24pct：达到2.93%，位于历史均值之上。
• 涨跌幅贡献：盈利、无风险利率和风险偏好分别对万得全A指数的下跌贡献为0.22%、0.56%、-13.59%。风险偏好对指数影响最大，降幅达13.59%。

风险提示

• 过往数据不能完全代表未来预期。
• 市场真实情况可能与数据存在误差。
• 投资者应结合自身情况独立判断，不依赖本报告进行投资决策。

联系方式

• 分析师：易斌（S0800521120001）
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