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A股市场估值周报总结（20220704-0708）

核心结论

本周A股市场整体估值普遍上涨，主要股指PE_TTM（市盈率，滚动）均有不同程度的提升。截至本周五，万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指的PE_TTM分别为18.10、10.69、12.81、20.87、56.67。其中，创业板指和深证成指的估值分位数分别上升3.7pct和0.3pct，升幅居前。

从行业角度来看，部分行业PE分位数处于低位，包括交通运输（13.20）、电子（26.55）、传媒（26.00）、采掘（11.76）、化工（16.01）。而本周电气设备、公用事业、国防军工的分位数分别上升4.9pct、1.8pct、1.6pct，表现较为突出。在PB（市净率）方面，银行（0.55）、非银金融（1.23）、房地产（0.93）、传媒（2.00）、综合（1.46）的分位数处于低位，农林渔牧、公用事业、纺织服饰的分位数分别上升7.1pct、5.1pct、2.8pct。

在风格层面，消费板块估值多数上升，农林渔牧、医药生物、纺织服饰的PE分别上升8.18倍、0.36倍、0.16倍，而食品饮料的PE下降1.21倍。周期板块估值变动不一，钢铁PE上升0.13倍，有色PE维持不变，建筑材料和煤炭PE分别下降0.77倍和0.34倍。金融板块估值整体下降，券商、保险、银行、地产PE分别下降0.55倍、0.55倍、0.13倍、0.13倍。成长板块估值多数下跌，传媒、计算机、电子、通信PE分别下降0.61倍、0.57倍、0.34倍、0.15倍，仅有电气设备PE上升1.02倍。

风险溢价与涨跌幅贡献

本周ERP（风险溢价）上升0.02个百分点，达到2.69%。从主要指数的涨跌幅贡献拆分来看，2022年初至今万得全A下跌10.14%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响-0.16%、-0.16%、-9.84%。风险偏好对指数的下跌影响最大。

主要板块估值分析

2.1 申万一级行业估值

• 交通运输、电子、传媒、采掘、化工等行业的PE处于低位。
• 电气设备、公用事业、国防军工的PE分位数上升明显。

2.2 TMT（电子、通信、计算机、传媒）

• 电子、通信、计算机、传媒的PE_TTM均有所下降，其中传媒PE下降0.61倍，计算机下降0.57倍，电子下降0.34倍，通信下降0.15倍。
• 电气设备的PE_TTM上升1.02倍，表现优于其他TMT行业。

2.3 金融（银行、券商、保险、地产）

• 银行、券商、保险、地产的PE_TTM均下降，其中券商和保险下降幅度较大（0.55倍），银行和地产下降0.13倍。
• 金融板块整体估值承压。

2.4 周期（钢铁、煤炭、有色、建材）

• 钢铁PE上升0.13倍，其余周期行业PE下降，建筑材料、煤炭分别下降0.77倍和0.34倍。
• 有色PE维持不变，周期板块整体表现偏弱。

2.5 消费（农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服饰）

• 农林牧渔、医药生物、纺织服饰PE上升，分别上涨8.18倍、0.36倍、0.16倍。
• 食品饮料PE下降1.21倍，消费板块分化明显。

2.5 热门概念指数估值水平

• 新能源、军工、老基建、新冠肺炎等概念指数的PE_TTM有所波动，其中新能源PE上升，军工、老基建、新冠肺炎PE下降。

风险提示

• 过往数据不能完全代表未来预期。
• 市场真实情况可能与数据存在误差。
• 投资者需注意模型设定与市场实际之间的差异，历史数据仅作为参考。

联系方式

• 分析师：易斌（联系方式：15821350001，邮箱：yibin@research.xbmail.com.cn）
• 联系人：慈薇薇（联系方式：13916466506，邮箱：ciweiwei@research.xbmail.com.cn）

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