20220723-东兴证券-A股市场估值跟踪十三_板块内部估值分化_23页_787kb

A股市场估值跟踪十三总结

核心内容概述

本报告分析了A股市场及全球主要股指的估值变化，重点探讨了A股市场内部的板块与行业估值分化情况。通过对比不同指数与行业的市盈率（PE）和市净率（PB）变动，揭示了当前市场估值的整体趋势及结构性差异。

主要观点

全球主要股指估值表现

• 涨幅情况：全球主要股指普遍上涨，其中日经225（4.20%）、恒生科技（3.55%）、纳斯达克指数（3.33%）涨幅领先。
• 估值变动：估值普遍上升，仅创业板指和恒生科技出现下降。
• 分位数变化：创业板指估值分位数下降3.82个百分点，德国DAX分位数上升65.79个百分点，显示全球市场估值分化明显。

A股市场估值表现

• 整体趋势：A股主要指数除创业板指（-0.84%）和沪深300（-0.24%）小幅回落外，其余均上涨，其中中证500涨幅最大（1.50%）。
• 估值分位数：仅创业板指估值分位数下降，其余指数估值分位数上升。
• 估值收缩：本周A股估值收缩幅度普遍收窄，创业板指跌幅扩大，主要来自估值收缩；沪深300估值收缩幅度缩小。

关键信息

行业估值变化

• 成长板块：科技、通信、军工等成长行业估值上升显著，其中科技PE(TTM)和PB分别上升3.54%和3.81%。
• 消费板块：食品饮料（-0.40%）、医药（-0.90%）估值下降，而商贸零售（1.90%）、消费者服务（2.93%）估值上升。
• 周期品：煤炭（-2.04%）因价格下跌估值跌幅最大，石油石化（2.19%）仍维持上升趋势。
• 行业分位数：
  • PE（TTM）：7个行业高于中位数，23个行业低于中位数。当前值排名前三为军工、农牧、消费者服务，后三为银行、煤炭和建筑。
  • PB：10个行业高于中位数，20个行业低于中位数。当前值排名前三为食品饮料、消费者服务和电新，后三为银行、房地产和石化。

风险溢价变化

• 整体趋势：小盘指数风险溢价降幅较大，上证50、中证500、中证1000分别下降0.08%、0.08%、0.11%。
• 创业板指：风险溢价仅高于均值，显示市场对其未来盈利预期较为悲观。
• 上证指数：风险溢价下降0.12%，但仍高于均值。

风险提示

• 数据统计可能存在误差，建议投资者谨慎参考。

分析师与研究助理简介

• 分析师：林莎

  • 执业证书编号：S1480521050001
  • 东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师，具备丰富的A股市场研究经验。

• 研究助理：孙涤

  • 执业证书编号：S1480121040003
  • 对外经济贸易大学金融硕士，侧重于货币政策、市场流动性及利率走势分析。

投资评级说明

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，定义为：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，定义为：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

当前A股市场估值整体上升，但板块间分化显著。科技板块估值提升明显，而消费板块估值承压。创业板指估值下降，风险溢价仅高于均值，显示其估值收缩压力较大。其他行业如石油石化、军工、通信等表现较好。全球市场中，日经225估值升幅最大，而创业板指估值分位数下降，表明其估值处于较低水平。投资者需关注估值与盈利的联动变化，谨慎评估市场风险。