2018年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻

2018年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻总结

核心内容

2018年上半年，中国企业并购市场整体呈现下降趋势，交易金额跌至3,483亿美元，同比减少18%。这一下降主要体现在战略投资者和海外并购交易中，但财务投资者的活跃度有所上升。

主要观点与关键信息

并购交易总览

• 交易数量与金额：2018年上半年中国并购活动交易数量为4,543宗，交易金额为334.3亿美元；相比2017年下半年，交易数量下降3%，交易金额下降18%。
• 国内与国外交易：国内交易数量为2,735宗，金额为225.9亿美元，环比下降10%；国外交易数量为177宗，金额为41.2亿美元，环比下降25%。
• 财务投资者总和：财务投资者交易数量为1,557宗，金额为61.6亿美元，环比增长32%；交易金额下降7%。

战略投资者

• 境内战略并购：交易金额约下滑27%，仅24宗大型交易金额超过10亿美元，较2017年下半年的32宗有所减少；但交易数量为历史第二高。
• 入境并购：交易数量及金额保持稳定。
• 行业分布：
  • 金属及化工行业并购交易金额创近三年新高，主要得益于7宗总价值超过200亿美元的大型交易。
  • 房地产行业并购交易金额相比2017年有所下跌。
  • 高科技行业并购交易金额总体仍保持在较高水平。

私募股权/风险投资与财务投资者

• 私募股权基金：交易数量增长27%，交易金额下降11%；其中，高科技和金融服务行业交易金额占私募股权基金投资总金额的近50%。
• 风险投资基金：交易金额创有史以来最高，达到49亿美元。
• 退出交易：私募和风险投资的退出交易数量下降显著，主要由于中国IPO环境低迷，以及上市公司在去杠杆环境下对投资更为谨慎。
• 监管影响：中国监管机构控制IPO数量，以提高申请者质量并降低市场波动性。

中国大陆企业海外并购

• 总体趋势：经历2016年海外并购的高点后，2018年上半年交易金额持续下跌，较2017年下半年下降25%，但仍比历史峰值前高出三分之一。
• 投资者类型：
  • 民营企业海外并购交易数量环比下降26%，金额下降30%。
  • 国有企业海外并购交易数量环比下降37%，金额下降9%。
• 行业分布：高科技行业仍为大陆企业海外并购的主导领域。
• 交易地区：
  • 欧洲取代亚洲成为大陆企业海外并购金额最大的地区，占总交易金额的80%。
  • 涉美并购交易金额自2016年上半年持续下降，对总金额造成重大影响。

未来展望

总体情况

• 预计趋势：2018年下半年中国并购活动将略有放缓，海外并购持续放缓，其他板块（国内、国外、私募股权投资基金）基本保持稳定。

境内战略投资者

• 趋势预测：国内战略投资交易将保持稳定或小幅上升。
• 政策影响：政府可能更关注国内经济以应对挑战，债务重组比例上升，包括去杠杆化、国企改革、银行业成熟及债转股等。

入境并购

• 趋势预测：入境并购活动将与前期保持一致。
• 关注点：投资者将更加关注敏感或热门行业的大宗交易是否获得政府或反垄断批准。
• 行业开放：汽车、金融和技术等领域的逐步开放一定程度上抵消了竞争和监管带来的负面影响。

海外并购

• 趋势预测：未来6到12个月海外并购活动将小幅下降。
• 影响因素：
  • 美国贸易战对并购活动产生一定影响。
  • 其他地区（如欧洲）加大了对大型/敏感/热门交易的审查力度。
  • 人民币贬值和外汇管制可能对海外并购造成影响。
  • 部分潜在收购者可能因不确定性而搁置投资计划。

私募（及财务投资者）

• 趋势预测：私募投资活动将保持现有高水平。
• 驱动因素：
  • 巨量资金的投资需求压力。
  • 国内资本市场IPO仍面临挑战，私募融资显得尤为重要。
  • 持续进行海外并购交易，包括财务投资者与战略投资者的合作。

数据收集方法说明

• 数据可能与前期新闻稿有出入，主要由于：
  • 交易确定或完成时，《汤森路透》和《投资中国》会定期更新历史数据。
  • 普华永道剔除了部分非控制权转移的交易，如公司内部重组。
  • 数据来源不同可能导致部分差异。

所包括交易类型

• 收购上市及非上市企业导致的控制权变化。
• 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）。
• 公司合并、杠杆收购、管理层收购、管理层卖出、企业私有化、要约收购、资产分拆、通过上市分拆全资子公司、反向收购、重新注资、合资公司整体买入、合资、破产接收或处置、定向股份（Tracking stock）。

未包括交易类型

• 房地产物业/个人物业。
• 传闻的交易。
• 未收购100%股权时发售的收购额外股权的期权。
• 商标使用权购买。
• 土地收购。
• 基金市场股本募集。
• 共同基金的股份购买。
• 非企业私有化过程中，在公开市场回购或注销上市公司股份。
• 资产负债表重组或内部重组。
• 新建项目投资。
• 上市公司退市交易。