普华永道-2021年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻_42页_1mb

2021年上半年中国企业并购市场回顾与前瞻总结

核心内容

2021年上半年，中国企业并购市场呈现出活跃态势，交易数量达到自2018年以来的最高水平，尽管交易金额有所波动。整体来看，市场受到国内政策、经济主题以及国际环境的多重影响，呈现出结构性变化和行业集中趋势。

主要观点

• 全球并购地位：中国约占全球并购市场的14%，在全球市场中扮演重要角色。
• 疫情后恢复：交易数量在疫情后强势反弹，但第二季度因市场不确定性而放缓。
• 政策推动：国家政策如“双循环”、“产业升级”及“碳中和”等显著推动了并购活动。
• 财务投资者活跃：私募股权基金和风险投资基金在2021年上半年表现亮眼，交易数量创历史新高。
• 行业趋势：高科技、工业品和消费品行业是主要的并购热点，而医疗健康和电力能源行业也因政策和市场需求而增长。
• 跨境并购受限：受疫情影响及政治因素影响，中国内地企业海外并购活动缓慢恢复，入境并购仍相对较少。
• 退出路径：IPO退出仍受欢迎，尤其是国内A股市场，而赴美上市诉求依然存在，港股退出数量下降。

关键信息

并购市场概况

• 交易数量：2021年上半年交易数量达到5,653宗，较2018年上半年增长约10%。
• 交易金额：交易金额为360.7亿美元，较2020年下半年有所下降。
• 超大型交易：上半年共发生45宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），涉及多个关键经济主题。

国内并购市场

• 战略投资者：国内战略并购数量接近3年来半年度新高，主要集中在产业升级、新能源汽车、可再生能源和科创技术等领域。
• 财务投资者：财务投资者参与的交易数量首次超过民营企业，显示出对海外“中国视角”项目的偏好。
• 行业分布：高科技、工业品和消费品行业是主要的并购热点，其中消费品行业交易金额最高。

海外并购市场

• 中国内地企业：海外并购交易数量在大部分区域小幅回升，但交易金额仍受疫情影响。
• 国有企业：将注意力重新转回国内市场，导致海外并购数量创历史新低。
• 民营企业：参与海外并购的数量有所下降，但仍是主要的参与者。
• 入境并购：仍受到疫情通航限制影响，交易数量较少。

私募股权与风险投资基金

• 募资情况：私募股权基金募资总量保持稳定，美元基金募集规模超过人民币基金。
• 交易金额：私募股权基金交易金额较2020年下半年略有下降，但交易数量保持活跃。
• 退出路径：IPO退出仍受欢迎，尤其是科创板，而赴美上市诉求依然存在，港股退出数量下降。

未来展望

• 境内战略投资：预计下半年境内战略并购交易数量将与上半年的高水平相当，尤其关注“双循环”、“产业升级”及区域集群投资。
• 境外战略投资：由于旅行限制和中欧投资协定尚未解冻，外国入境并购交易可能不会大幅回升，但自贸区设立可能带来更多境外直接投资。
• 私募股权基金：预计2021年下半年私募股权基金投资活动将略有放缓，但市场仍保持活跃。
• 行业趋势：工业、高科技、消费品、医疗健康和电力能源行业将继续引领并购趋势，同时房地产行业因政策调控而面临挑战，但REITs的推出为物流地产和产业园区带来新机遇。

数据说明

• 数据来源：《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公开新闻及普华永道分析。
• 调整因素：为剔除汇率影响，2018年至2020年的以美元为计价单位的交易金额基于人民币对美元的平均汇率进行了调整。
• 交易定义：包括控制权变化、投资（至少5%所有权）、公司合并、杠杆收购、资产分拆、合资、破产接收等，但不包括房地产物业、传闻交易、商标使用权购买、土地收购、基金市场股本募集等。

行业并购趋势

工业

• 交易活跃度达到2018年以来的最高水平，重点关注新能源汽车、新材料和高端制造等领域。
• 物流供应链因疫情和国际形势而备受关注，大额交易频出。

高科技

• 高科技行业并购交易活跃，尤其是数字化、半导体、人工智能和5G相关领域。
• 国家政策鼓励科技创新，推动技术升级和行业整合。

消费品

• 消费品行业交易活跃，尤其在数字赋能和线上线下融合的背景下。
• 餐饮、酒店行业复苏，交易占比上升；食品饮料赛道热度不减。

医疗健康

• 生物科技板块交易持续活跃，私募基金积极参与。
• 医疗服务行业向头部企业集中，医美和辅助生殖成为热门赛道。

电力能源

• 受“碳中和”政策推动，新能源及可再生能源领域并购活跃。
• 石油天然气领域并购活跃度提升，天然气市场化改革推动上下游交易。

房地产

• 房企面临资金压力和债务违约，向轻资产转型。
• REITs的推出为物流地产和产业园区带来新机遇。
• 物管板块并购活跃，部分房企分拆物管板块并上市。

金融服务

• 国资主导的金融机构并购活动下降，但中小城商行通过定增补充资本金。
• 保险行业可能因监管趋严和行业开放而出现更多跨境并购。

总结

2021年上半年，中国企业并购市场在政策支持和行业需求的推动下保持活跃，尤其在高科技、工业品和消费品领域。国内并购市场活跃度创历史新高，而跨境并购则受到疫情和政治因素的影响，整体保持低迷。未来，境内战略并购将继续聚焦于产业升级和区域经济一体化，而私募股权基金和风险投资基金将保持相对活跃，但交易金额可能略有下降。同时，随着RCEP和“一带一路”等政策的推进，亚太地区的并购活动有望增加。