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2018年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻总结

核心内容

2018年上半年，中国企业并购市场整体呈现下滑趋势，交易金额为3,483亿美元，同比下降18%。交易数量与金额均受到多种因素影响，包括政策调控、市场环境变化及全球经济不确定性。

主要观点与关键信息

一、总体交易情况

• 2018年上半年交易金额：3,483亿美元，同比下降18%。
• 交易数量：总计4,543宗，为历史第二高。
• 主要类型交易变化：
  • 战略投资者：交易金额下降27%，交易数量为历史第二高。
  • 财务投资者：交易数量增长28%，交易金额下降11%。
  • 风险投资基金：交易金额创历史新高，增长205%。

二、交易类型分类

三、行业分布

• 战略投资者：
  • 金属及化工行业：交易金额创近三年新高，主要由7宗超200亿美元的交易推动。
  • 房地产行业：交易金额下降。
  • 高科技行业：交易金额保持较高水平。
• 财务投资者：
  • 高科技与金融服务：占私募股权基金投资总金额的近50%。
  • 海外并购：交易数量上升，但金额下降32%，仅2宗交易金额超过10亿美元。

四、海外并购情况

• 2018年上半年海外并购金额：412亿美元，同比下降25%。
• 主要地区：
  • 欧洲：取代亚洲成为中国大陆企业海外并购金额最大的地区，占比约80%。
  • 美国：涉美并购交易金额持续下降，自2016年起呈长期下降趋势。
• 投资者类型：
  • 民营企业：交易数量与金额分别下降26%和30%。
  • 国有企业：交易数量与金额分别下降37%和9%。

五、未来展望

• 总体情况：预计下半年并购活动将略有放缓，但私募投资活动将保持高水平。
• 境内战略投资者：
  • 交易将保持稳定或小幅上升。
  • 政府可能更关注国内经济，债务重组比例上升。
• 入境并购：
  • 活动将与前期保持一致。
  • 政府对敏感行业交易的审批关注度上升。
• 海外并购：
  • 将小幅下降，受美国贸易战及地区审查力度增加影响。
  • “一带一路”投资仍具吸引力，但人民币贬值和外汇管制可能对交易产生影响。
• 私募投资：
  • 受国内资本市场压力，私募融资需求增加。
  • 持续进行海外并购，与战略投资者合作。

数据说明

• 报告中数据基于《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析。
• 披露金额：仅包括已公开交易金额。
• 交易数量：包括所有对外公布交易，无论金额是否披露。
• 财务投资者：包括私募股权基金、风险投资基金及其它财务性投资主体。
• 战略投资者：指将并购纳入其经营范围的公司。
• 风险投资基金交易：指金额在1,000万美元以下或未披露金额的交易。
• 私募股权基金交易：指金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的交易。

交易范围说明

包括的交易类型

• 收购上市及非上市企业导致的控制权变化。
• 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）。
• 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、反向收购、重新注资、合资公司整体买入、合资、破产接收或处置、定向股份购买。

不包括的交易类型

• 房地产中的物业/个人物业。
• 传闻交易。
• 未收购100%股权时发售的额外股权期权。
• 商标使用权购买、土地收购、基金市场股本募集、共同基金股份购买、非企业私有化过程中的公开市场回购或注销。

结论

2018年上半年，中国并购市场在整体交易金额下降的背景下，仍保持一定的活跃度，尤其在私募投资领域。战略投资者与财务投资者的活动趋势各异，高科技和金融服务行业成为重点关注领域。未来，随着政策调控、市场环境变化及国际局势的不确定性，并购活动可能进一步放缓，但“一带一路”及相关领域仍具潜力。