2017年-数据局_普华永道：2017年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻_34页_1mb

2017年上半年中国企业并购市场总结

核心内容概述

2017年上半年，中国企业并购市场的交易金额下降至2,829亿美元，与2016年下半年相比下降20%。尽管整体交易金额减少，但交易数量增长了8%，其中海外并购交易数量创下482宗的新高。

主要观点

并购市场整体表现

• 2017年上半年中国并购交易金额为2,829亿美元，同比下降20%。
• 海外并购交易金额下降13%，但交易数量增长8%，达到半年交易量新高。
• 交易金额的下降主要归因于大型交易减少，以及部分活跃投资者采取谨慎态度。

战略投资者

• 境内战略并购交易数量同比下降15%，为近三年最低。
• 境外战略投资者对国内企业投资达到近两年最高水平，日本投资者尤为活跃。
• 房地产行业并购交易金额创近三年新高，高科技行业交易金额恢复至2014年水平。

私募股权与风险投资基金

• 私募股权基金和财务投资者的并购活动同比下降近四分之一，但整体仍保持强劲。
• 海外并购交易金额占私募股权基金投资总量的25%。
• 高科技和房地产行业占私募股权基金交易金额的近50%。
• 风险投资基金交易金额虽回落，但势头仍强劲。
• 退出交易增长迅猛，A股首发上市成为首选退出方式。

财务投资者

• 财务投资者主导的海外并购交易金额和数量均创历史新高。
• 尽管有传言称中国投资者避开美国市场，但涉美并购交易数量仍上升。
• 受“一带一路”政策影响，亚洲投资显著增长。

关键信息

数据说明

• 报告数据基于《汤森路透》、《投资中国》和普华永道分析。
• 交易数量指对外公布交易的数量，交易金额仅包含已披露金额的交易。
• 为剔除汇率影响，2014年至2016年的交易金额以人民币对美元平均汇率换算。

海外并购细分

• 中国大陆企业海外并购交易金额下降13%，若剔除国家主权基金交易，实际降幅约为30%。
• 海外并购交易数量增长8%，主要由财务投资者推动。
• 2017年上半年，涉美并购交易数量上升，亚洲投资显著增长。

交易分类

• 战略投资者：指将并购企业纳入其经营范围的公司投资者。
• 财务投资者：以出售获利为目的的投资者，主要包括私募股权基金和风险投资基金。
• 风险投资基金交易：指交易金额在1,000万美元以下或未披露金额的由风险投资基金主导的交易。

未来展望

总体情况

• 预计2017年下半年并购活动将略有放缓。
• 第十九届全国代表大会可能带来“观望”效应，但预计2018年并购活动将进一步增长。

战略投资者

• 国内战略投资交易预计小幅下降，但国企改革可能带来更大交易。
• 境外投资者对消费零售、制药医疗健康和基础设施领域将继续关注。

海外并购

• 2017年8月18日颁布的新对外投资规定明确了鼓励、限制和禁止的投资领域。
• 限制行业包括房地产、酒店、影城、娱乐业和体育俱乐部等，影响相关交易。
• 长期来看，中国企业海外扩张仍将持续，受政策和市场因素推动。

私募与财务投资者

• “大资管”携巨量资金进入市场，推动财务投资活动持续增长。
• 人民币投资者将更多关注国内市场，国内并购活动可能增长。
• 退出交易预计在未来6-12个月内保持增长，A股市场仍是主要退出渠道。

重点行业展望

• 房地产：国内并购整合将活跃，但海外并购可能减少。
• 高科技：交易数量较高，但金额较低，聚焦初创企业与新技术领域。

数据收集与交易范围

包括的交易类型

• 收购上市及非上市企业导致的控制权变化
• 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）
• 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆等

不包括的交易类型

• 物业/个人物业中的房地产
• 传闻交易、未收购100%股权时发售的额外股权期权
• 商标使用权购买、土地收购、基金市场股本募集等

结论

2017年上半年，中国并购市场在交易金额上有所下降，但交易数量保持增长，尤其是海外并购。战略投资者和财务投资者的活动均有所回落，但财务投资者在海外并购中表现突出。未来，随着政策明朗化和市场环境优化，预计并购活动将在2018年进一步增长。