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原油价格下跌，氯化钾、硫酸价格上涨 - 化工行业2014年第09期周报总结

核心内容概述

2014年3月17日发布的化工行业周报指出，整体化工行业价格走势呈现分化：原油和部分化工产品价格下跌，而氯化钾和硫酸价格则上涨。报告详细分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油五大产业链的价格变动、成本变化及市场影响，并对重点公司进行了盈利预测和投资评级。

主要观点与关键信息

一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 国际尿素价格下跌：美国海湾尿素价格下跌7.0%至406美元/吨，印度采购延迟对市场造成影响。
• 国内尿素价格下跌：山东市场尿素价格下跌1.9%至1570元/吨，受倒春寒天气和铁路运费上涨影响。
• 合成氨价格下跌：合成氨价格下跌2.0%至2430元/吨，因下游需求低迷和产能释放。
• 信达观点：氮肥行业基本面看空，估值看平。国内尿素产能持续释放，供过于求压力较大。
• 投资评级：和邦股份（买入）、扬农化工（增持）、新安股份（买入）。

2. 磷肥

• 国际磷肥价格涨跌互现：美国海湾DAP价格上涨0.6%至497美元/吨，摩洛哥重钙价格下跌1.1%至375美元/吨。
• 国内二铵价格上涨：57%磷酸二铵价格上涨0.4%至2500元/吨，一铵维持报价1900元/吨。
• 信达观点：磷肥基本面看平，估值看多。行业产能过剩，但国际价格走高可能带动国内价格温和上涨。
• 投资评级：未明确，但重点跟踪产能和需求变化。

3. 钾肥

• 氯化钾价格上涨：青海盐湖氯化钾价格调涨4.8%至2200元/吨，国内氯化钾价格维持稳定。
• 硫酸钾价格稳定：国内硫酸钾价格维持在3260元/吨。
• 信达观点：钾肥基本面看多，估值看多。全球钾肥扩产计划推迟，寡头限产，价格有望持续上涨。
• 投资评级：盐湖股份（买入）。

4. 复合肥

• 国际复合肥价格上涨：前苏联高端FOB价格上涨2.3%至350美元/吨。
• 国内复合肥价格暂稳：45%氯基复合肥主流报价1800-1900元/吨，45%硫基复合肥主流报价2150-2250元/吨。
• 信达观点：行业看多。原材料价格下跌可能利好复合肥行业，但需关注经销商采购意愿和库存风险。
• 投资评级：未明确，但关注行业走势。

5. 农药

• 草甘膦价格稳中上行：市场供应紧张，价格稳定在3.4万元/吨以上。
• 原材料价格涨跌互现：IDAN价格下跌5.6%至11800元/吨，甘氨酸价格上涨3.6%至14300元/吨。
• 信达观点：草甘膦价格探底，看好2014年。环保核查可能带来正面刺激。
• 投资评级：和邦股份（买入）、扬农化工（增持）、新安股份（买入）。

6. 农产品

• 玉米价格下跌：国内玉米价格下跌2.3%至485美元/吨。
• 小麦价格上涨：国内小麦价格上涨5.4%至673.75美元/吨。
• 大米价格微涨：国内大米价格上涨0.2%至1515.5美元/吨。
• 信达观点：农产品价格波动，关注供需变化和环保政策影响。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 黄磷价格上涨：湖北市场报价16400元/吨，受下游需求回暖影响。
• 磷矿石价格下跌：国内磷矿石价格下跌至500元/吨，影响磷肥企业成本。
• 信达观点：磷矿石价格在过去两年上涨主要因寡头垄断，未来可能因供需变化出现波动。

2. 氟化工

• 制冷剂价格稳定：R22、R134a、R32价格维持不变。
• 氢氟酸价格稳定：受下游需求有限影响，短期内难有大幅波动。
• 信达观点：关注原材料萤石价格变化，以及下游需求回暖情况。

3. 有机硅及晶体硅

• 有机硅价格下行：华东市场DMC价格下跌1.0%至16400元/吨。
• 欧洲多晶硅价格上涨：上涨1.5%至22.20美元/公斤。
• 信达观点：有机硅行业供大于求，多晶硅价格上涨可能带动行业回暖。

4. 锂产品

• 锂产品价格信息有限：未提供具体价格数据，但关注产业链变化。

5. 镁产品

• 镁锭价格下跌：东部市场报价15150元/吨，西部市场报价15250元/吨。
• 信达观点：镁产品市场供需矛盾仍未缓解，需关注政策和成本变化。

三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• PVC价格下跌：东部电石法PVC价格下跌1.9%至6010元/吨。
• 烧碱价格稳定：东部烧碱价格维持在910元/吨。
• 信达观点：氯碱行业持续低迷，供过于求矛盾未缓解。

2. 三酸三碱

• 硫酸价格上涨：国内硫酸价格上涨9.4%至350元/吨，受硫磺价格高位影响。
• 盐酸价格稳定：东部盐酸价格维持在150元/吨。
• 纯碱价格下跌：国内纯碱价格下跌1.1%至1400元/吨。
• 信达观点：硫酸价格受成本支撑，盐酸和纯碱价格受供需影响。

四、煤化工产业链

1. 甲醇

• 国际甲醇价格下跌：鹿特丹FOB价格下跌3.3%至522美元/吨。
• 国内甲醇价格分化：华东市场下跌4.4%至2650元/吨，西北市场上涨5.2%至2030元/吨。
• 信达观点：甲醇价格受国际和国内供需影响，需关注季节性需求变化。

2. 醋酸

• 国内醋酸价格下跌：江苏索普醋酸价格下跌7.2%至2950元/吨。
• 醋酸乙酯价格下跌：下跌8.8%至5900元/吨。
• 信达观点：醋酸价格受成本和需求影响，需关注下游行业变化。

3. 炭黑

• 炭黑价格上涨：上涨3.4%至6100元/吨。
• 乙烯焦油价格上涨：上涨3.0%至3400元/吨。
• 信达观点：炭黑行业受原材料价格影响，需关注成本和需求变化。

五、原油

• WTI油价下跌：下跌4.4%至98.2美元/吨。
• 布伦特原油下跌：下跌1.5%至107.39美元/吨。
• 天然气价格大幅下跌：下跌33.2%至4.4美元/百万英热。
• 信达观点：原油价格下跌受中东局势影响，但中期逻辑仍以供需为基础。
• 风险提示：中东局势对油价影响较大，需关注地缘政治风险。

重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 中东局势可能对原油价格造成较大干扰。
• 氮肥行业基本面看空，需关注需求变化和产能释放。
• 钾肥价格受全球供需和政策影响，存在不确定性。
• 硫酸价格受硫磺成本支撑，但需求波动可能影响走势。

总结

本报告指出，2014年3月化工行业价格呈现分化趋势，原油和部分化工产品价格下跌，而氯化钾和硫酸价格上升。重点分析了氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、磷化工、氟化工、有机硅、三酸三碱、甲醇、醋酸、炭黑等子行业的情况。信达证券认为，钾肥和草甘膦产业链具备投资潜力，而氮肥和氯碱行业面临较大的基本面压力。投资建议主要围绕供需关系、成本变化和政策影响展开，强调对行业结构性变化的跟踪。