20150420-信达证券-化工行业_2015年第17周周报-盐湖氯化钾价格继续下调100元_40页_1mb

化工行业周报总结（2015年第17周）

核心内容概述

本报告总结了2015年4月20日化工行业周报内容，主要涵盖农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工和原油等领域的价格变化、市场趋势及行业分析。整体来看，氮肥、钾肥、草甘膦等产品价格下跌，而磷肥、有机硅、氢氧化锂等产品价格相对稳定或上涨，行业基本面分化，部分领域存在产能过剩与成本压力，而另一些领域则因政策利好和需求支撑表现较好。

一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 国际尿素：价格涨跌互现，美国海湾尿素下跌2.7%，波罗的海尿素上涨2.4%。
• 国内尿素：山东地区尿素价格维持1600元/吨，但出口价格缺乏竞争力，预计4月下旬价格可能加速下滑。
• 合成氨：山东合成氨价格下跌6.4%至2290元/吨，主要受河北新装置投产和尿素市场看跌影响。
• 信达观点：氮肥行业基本面看空，估值看平，预计2015年出口量将继续增长，但价格承压。

2. 磷肥

• 国际磷肥：价格持稳，印度DAP库存低位对国际磷肥市场形成支撑。
• 国内磷肥：价格暂稳，出口订单增加，内销订单收尾。
• 信达观点：基本面看多，估值看多，预计2015年出口关税统一将提升出口竞争力，缓解国内供应压力。

3. 钾肥

• 盐湖氯化钾：价格继续下调至1860元/吨，跌幅100元/吨。
• 进口钾肥：2015年合同价格为315美元/吨，低于2014年，中国市场仍具价格优势。
• 信达观点：2015年钾肥价格仍有上涨动力，乌拉尔钾肥产能关停和老矿山事故将推高行业边际成本。

4. 复合肥

• 市场状况：春季销售结束，企业开工率不高，预计夏季价格将看跌。
• 环保影响：临沂17家复合肥企业停产，有利于环保达标企业提升市场占有率。
• 信达观点：行业看多，预计2015年原材料价格探底或回升将改善企业盈利。

5. 农药

• 草甘膦：价格持续下跌，扬农下调原药价格至4000美元/吨，金帆达水剂价格亦下调。
• 原材料：甘氨酸价格维持10400元/吨，产业链陷入价格下跌循环。
• 信达观点：原材料价格下跌将伴随产品价格下跌，需关注新增产能对市场的影响。

6. 农产品

• 价格：仍维持低位，影响农业需求及化工产品市场。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 国际磷酸：价格有所上涨，磷肥需求转暖。
• 国内磷酸：价格与国际趋近，高品位磷矿石需求稳定。
• 黄磷：价格下跌0.8%至14400元/吨，供需失衡导致价格承压。

2. 氟化工

• 制冷剂R22：需求旺季将至，山东东岳、江苏梅兰上调报价，但下游空调去库存影响需求。
• R22价格：13000元/吨，保持稳定。
• 氢氟酸：价格稳定，上游萤石、硫酸成本支撑不足。

3. 有机硅及晶体硅

• 有机硅：价格下行，DMC价格下跌1.3%至15600元/吨，下游产品价格同步下跌。
• 金属硅：价格下跌1.3%至13900元/吨，仍处于高位。
• 多晶硅：欧洲价格下跌1.2%至15.45美元/公斤，国内产能持续扩张。

4. 锂产品

• 碳酸锂：价格上涨1.8%至44100元/吨。
• 钴酸锂：价格下跌0.5%至16.75万元/吨。
• 氢氧化锂：价格上涨2.9%至42500元/吨。
• 信达观点：锂产品基本面和估值均看多，市场存在库存升值机会。

5. 镁产品

• 镁锭：价格维持稳定，13750元/吨。
• 成本分析：东部与西部镁产品价差稳定，市场供需关系未明显改善。

三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• PVC：价格继续上调，东部电石法上涨6.2%至5850元/吨。
• 烧碱：局部地区价格上涨，西部外购盐价格上涨10.3%至441元/吨。
• 信达观点：氯碱行业供过于求，短期内价格难有突破。

2. 三酸三碱

• 盐酸：价格下跌21.1%至30元/吨，与原盐价差缩小。
• 硫酸：价格下跌4.8%至360元/吨，与硫磺价差缩小。
• 硝酸：价格维持稳定，与合成氨、纯碱价差缩小。
• 信达观点：酸碱行业受供需矛盾影响，价格缺乏上涨动力。

四、煤化工产业链

1. 甲醇

• 国际价格：鹿特丹FOB价格上涨1.9%至431美元/吨，西南市场上涨9.8%至2250元/吨。
• 国内价格：DMC价格下跌1.3%至15600元/吨，下游产品价格同步下跌。
• 信达观点：甲醇市场供过于求，价格下行压力较大。

2. 醋酸

• 江苏索普：醋酸价格上涨5.0%至3150元/吨。
• 醋酸乙烯：价格下跌5.6%至6100元/吨。
• 信达观点：市场波动较大，需关注供需变化。

3. BDO

• 三维散水BDO：价格下跌7.0%至8600元/吨，创近两年新低。
• 信达观点：BDO价格持续走低，市场承压。

五、原油

• WTI油价：上涨9.5%至56.71美元/吨。
• 布伦特原油：上涨11.4%至63.98美元/吨。
• 天然气：价格下跌1.9%至2.58美元/百万英热。
• 风险提示：中东局势可能干扰油价，但中期判断仍以上涨为主。

关键信息与主要观点

关键信息

• 氮肥：尿素、合成氨价格下跌，出口市场竞争力下降。
• 磷肥：国际价格持稳，国内价格暂稳，出口关税统一有利。
• 钾肥：盐湖氯化钾价格继续下调，进口钾肥价格全球最低，国内仍具价格优势。
• 复合肥：价格看跌，环保影响较大，利好环保达标企业。
• 农药：草甘膦价格持续下跌，原材料成本支撑减弱。
• 矿物化工：黄磷、R22、有机硅价格下行，多晶硅需求增长。
• 无机酸碱：盐酸、硫酸价格下跌，PVC和烧碱价格反弹但缺乏持续动力。
• 煤化工：甲醇、醋酸价格波动，BDO价格创低。
• 原油：油价上涨，但存在风险因素。

主要观点

• 氮肥：基本面看空，估值看平。
• 磷肥：基本面看多，估值看多。
• 钾肥：价格仍有上涨动力，长期成本上升。
• 复合肥：价格看跌，但环保政策将提升行业集中度。
• 农药：价格持续下跌，需关注新增产能。
• 矿物化工：黄磷、R22价格承压，多晶硅需求增长。
• 无机酸碱：价格受供需矛盾影响，短期难有突破。
• 煤化工：市场供过于求，价格下行。
• 原油：短期上涨，但存在外部风险。

总结

2015年第17周，化工行业整体呈现分化态势，氮肥、钾肥、草甘膦等产品价格下跌，而磷肥、氢氧化锂、多晶硅等产品价格相对稳定或上涨。行业基本面与估值评价存在明显差异，氮肥和氯碱化工基本面看空，磷肥和锂产品基本面与估值看多。此外，环保政策、原材料成本、出口情况和行业产能变化是影响价格走势的主要因素，未来需密切关注供需变化和政策动向。