20140804-信达证券-化工行业_2014年第28期周报-甘氨酸价格上涨_原油_氯化钾_草甘膦价格下跌_40页_1mb

化工行业2014年第28期周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年8月4日化工行业的价格变动趋势，重点聚焦于农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等主要领域。整体来看，部分产品价格出现上涨，而其他如草甘膦、氯化钾等则面临价格下跌压力。报告还对相关子行业进行了详细分析，并给出了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 农用化工产业链

• 氮肥

  • 国际尿素价格：美国海湾尿素价格上涨4.5%至356美元/吨，国际尿素价格暂稳，但受中国出口关税调整影响，复苏力度有限。
  • 国内尿素价格：山东尿素价格上涨1.4%至1525元/吨，但市场整体仍处于需求淡季，库存压力较大，企业检修意愿增强。
  • 合成氨：国内合成氨报价2300元/吨，因需求低迷，价格仍有下行风险。
  • 信达观点：氮肥行业基本面看空，估值看平。尿素产能持续释放，而需求有限，导致供过于求，价格承压。

• 磷肥

  • 国际磷矿石价格上涨1.5%至132.5美元/吨，国际DAP价格稳中有升。
  • 国内一铵价格上涨2.6%至1950元/吨，主要因成本上升和开工率偏低。
  • 信达观点：磷肥行业基本面看平，估值看多。全球钾肥行业扩产计划延后，寡头限产，预计价格将维持高位。

• 钾肥

  • 青海盐湖氯化钾价格下跌3.4%至1890元/吨，库存增加导致竞争加剧。
  • 天津青上硫酸钾价格上涨0.6%至3550元/吨，因供应紧张和库存低。
  • 信达观点：钾肥基本面看多，估值看多。全球钾肥需求回暖，企业盈利预期上升。

• 复合肥

  • 国内复合肥市场报价平稳，价格在1700-1900元/吨（氯基）和2150-2250元/吨（硫基）。
  • 信达观点：行业看多。尽管原材料价格下跌，但市场仍存在一定的库存升值空间。

• 农药

  • 扬农草甘膦95%原药价格下调3.6%至5600美元/吨，而草甘膦-甘氨酸-黄磷价差变化不大。
  • 信达观点：草甘膦价格探底，看好2014年。环保核查将增加行业成本，提升行业壁垒。

2. 矿物化工产业链

• 磷化工

  • 国际磷矿石价格稳定，国内磷矿石价格因需求疲软而承压。
  • 黄磷价格下跌1.1%至14100元/吨，热法工业酸价格下跌2.9%至5100元/吨。
  • 信达观点：磷化工基本面看平，估值看多。高品位磷矿石需求稳定，供给减少可能推高价格。

• 氟化工

  • 制冷剂R22价格维持14000元/吨，R134a和R32价格稳定。
  • 信达观点：氟化工市场波动不大，价格受原材料影响有限。

• 有机硅及晶体硅

  • 华东市场DMC价格上涨1.4%至16800元/吨，金属硅价格处于上行通道。
  • 信达观点：有机硅市场存在供给紧张，价格有望上涨。

• 锂产品

  • 未提供具体数据，但整体市场关注度较高，可能与新能源需求相关。

• 镁产品

  • 西部镁锭价格下跌0.7%至14900元/吨，而高纯镁砂和电熔氧化镁价格稳定。
  • 信达观点：镁产品基本面看平，但部分企业可能因环保政策面临成本压力。

3. 无机酸碱产业链

• 氯碱化工

  • 烧碱价格局部上涨，但行业整体仍处于供过于求状态。
  • 乙烯价格上涨1.3%至1570美元/吨，电石价格维持2660元/吨。
  • 信达观点：氯碱行业基本面看空，估值看平。行业产能过剩，价格难有突破。

• 三酸三碱

  • 盐酸和硫酸价格稳定，盐酸-原盐价差和硫酸-硫磺价差较小。
  • 烧碱价格维持1475元/吨，但行业整体仍面临成本压力。
  • 信达观点：三酸三碱市场基本稳定，但行业仍存在一定的成本和供需压力。

4. 煤化工产业链

• 甲醇

  • 鹿特丹甲醇FOB价格下跌1.1%至367美元/吨，西北市场甲醇价格下跌0.6%至1800元/吨。
  • 信达观点：甲醇市场整体承压，但部分企业因成本压力可能调整价格策略。

• 醋酸

  • 华鲁恒升醋酸价格上涨6.5%至4100元/吨，华东市场醋酸价格上涨5.7%至4100元/吨。
  • 信达观点：醋酸价格上行，行业基本面有所改善。

• BDO

  • 华东散水BDO价格上涨1.7%至8950元/吨。
  • 信达观点：BDO市场有所回暖，价格呈上升趋势。

5. 原油

• 价格变动：WTI油价下跌4.9%至98.17美元/吨，布伦特原油下跌1.6%至106.02美元/吨。
• 风险提示：中东局势对油价影响较大，但中期逻辑认为油价可能维持高位。

总结

行业趋势

• 价格上涨：甘氨酸、DMC、醋酸、BDO等产品价格上涨，表明部分细分市场存在供需改善或成本支撑。
• 价格下跌：尿素、氯化钾、草甘膦、黄磷等产品价格下跌，反映市场疲软或供应过剩。

投资建议

• 看多：和邦股份、江山股份、扬农化工、新安股份等企业因行业景气度提升或环保政策利好，被给予“买入”或“增持”评级。
• 看空：氮肥、氯碱化工等行业基本面疲软，估值看平或看空。

风险提示

• 原油：中东局势可能对油价造成干扰。
• 环保政策：草甘膦环保核查将增加企业成本，影响行业格局。

附：主要产品价格变化

投资评级

总体评价

• 基本面：部分行业（如钾肥、磷肥、草甘膦）看多，而氮肥、氯碱化工等看空。
• 估值：整体估值处于周期类股票合理区间，部分企业估值偏低，未来有望回升。

市场情绪

• 经销商：多数观望，采购意愿较低，尤其是草甘膦和钾肥。
• 复合肥厂：随用随采，采购谨慎。
• 市场预期：整体对行业复苏持谨慎乐观态度，但短期内仍面临供需矛盾和成本压力。