20131223-中泰证券-医药生物行业_周报-成长的确定性_市场波动的避风港_13页_647kb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 行业表现：医药生物板块在2013年表现出色，绝对收益率为31.6%，显著跑赢沪深300（-9.7%），相对收益率达41.3个百分点。
• 防御性表现：上周沪深300下跌5.34%，而医药生物板块仅下跌1.48%，显示出良好的防御性，成为市场波动中的避风港。
• 投资策略：齐鲁证券建议关注“基药+进口替代”以及“新模式+大健康”两大投资机会，认为医药生物板块在经济弱复苏和流动性趋紧的背景下具备成长确定性。

主要观点

• 制药行业：国内基药和仿制药有望通过增加销量来弥补价格下降，迎来市场份额的快速提升；医疗器械和医疗服务将受益于国家政策支持，是未来长期投资主题。
• 重点公司推荐：
  • 三诺生物：我国血糖监测系统市场潜力大，凭借强大的销售能力有望成为国产品牌领军者。
  • 复星医药：核心业务成长性好，医药工业迅速壮大。
  • 泰格医药、迪安诊断：在诊断技术领域具备平台型企业特征，未来可能通过产业链延伸和并购整合实现增长。
• 中长期投资组合：
  • 强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。推荐公司包括：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。
  • 受益于政策或受政策影响小：包括泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼，以及大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

关键信息

• 行业估值：当前医药板块估值为35倍PE，与历史平均水平持平，相对于全部A股（扣除金融板块）的溢价率为105%。
• 风险提示：行业面临政策扰动和药品质量问题的风险，需持续跟踪。
• 行业热点：广东H7N9禽流感疫情虽有局部散发病例，但暴发或流行风险低，主题炒作将逐渐回归平淡，但仍需保持关注。
• 中药材价格追踪：
  • 成都中药材价格指数小幅回调。
  • 重点品种中，东阿胶块价格上涨至1450元/公斤，而云南三七、山东丹参、福建太子参、东北人参、河南金银花等价格保持平稳。

投资建议

• 增持：对具有成长潜力、业绩增长明确、政策利好支撑的公司，如三诺生物、复星医药、华润三九、迪安诊断、佐力药业、翰宇药业、紫光古汉、舒泰神、双鹭药业、沃森生物等。
• 买入：对具备明显竞争优势、业绩增长可期的公司，如汤臣倍健、丽珠集团、东阿阿胶、红日药业、科伦药业、华仁药业、金城医药、华兰生物、长春高新、智飞生物等。
• 无评级：部分公司因信息不全或缺乏明确增长预期，未给予评级。

附录：本期上市公司重要公告

• 华润三九：2013年12月18日限售股份上市流通。
• 武汉健民：启动第二期限制性股票激励计划。
• 双成药业：主动撤回依替巴肽和注射用依替巴肽注册申报。
• 翰宇药业：获得新版《药品GMP证书》。
• 东阿阿胶：获中国质量奖提名奖。
• 紫光古汉：全资子公司注射剂生产线GMP证书即将到期，将停产。
• 普洛药业：与横店集团康裕药业有限公司对上海药研院增资，并计划转让股权。
• 华海药业：副总经理辞职。
• 鱼跃医疗：收购上海优阅光学有限公司51%股权。
• 沃森生物：收购嘉和生物部分股权。
• 上海莱士：获得证监会行政许可申请受理。
• 其他公告：涉及公司分立、产品注册、资金到位、投资计划等。

估值一览

• 化学制剂及生物制药类：重点公司如复星医药、汤臣倍健、科伦药业、山大华特、双鹭药业等，均被建议买入或增持。
• 中药类：重点公司如华润三九、红日药业、东阿阿胶、紫光古汉、以岭药业等，部分被建议买入，部分增持。
• 医疗器械及医疗服务类：重点公司如三诺生物、迪安诊断、东富龙、理邦仪器、瑞康医药等，部分被建议买入或增持。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

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