20140908-中泰证券-医药生物_政策扰动中寻找确定性_16页_665kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券医药生物行业周报，主要内容围绕医药生物行业在2014年9月的市场表现、投资观点、政策动态、板块估值以及个股表现等方面进行分析。

主要观点

1. 当前行业状况

• 医药板块中报披露结束，整体收入和扣非后净利润同比增长14.80%和18.03%，其中二季度收入和扣非后净利润分别同比增长15.01%和20.55%，明显好于一季度。
• 医药板块估值为37倍PE，略高于历史平均估值水平（35倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为89%，仍处于历史高位。

2. 投资建议

• 短期投资建议：建议在三季度开始积极布局成长性确定的制药股，特别是以处方药业务为主、收入增速有望回升的公司，如天士力、洪城股份、丽珠集团、昆明制药，关注康缘药业、京新药业、信立泰等。
• 长期投资主线：
  • 主导产品细分子行业空间大的公司，如京新药业（降血脂药空间10倍以上）、康缘药业（高端清热解毒类中药注射剂成长空间6-8倍）；
  • 营销能力强的公司，如洪城股份、天士力；
  • 外延并购能力强的公司，如誉衡药业、康恩贝、益佰制药；
  • 有后备重量级产品、等待招标放量的公司，如康缘药业、恩华药业。
• 新兴领域投资机会：诊疗方式变革、大数据时代产品和商业模式创新、民营资本进入医疗服务领域等，建议关注基因测序（达安基因、迪安诊断、千山药机等）、细胞治疗（双鹭药业、香雪制药、冠昊生物等）、可穿戴医疗设备（九安医疗、宝莱特等）、移动医疗（三诺生物）以及互联网电商（九州通）。

3. 政策动态

• 8月29日，卫计委发布《国家卫生计生委关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》，强调在规范中推进，同时鼓励市场化发展。
• 政策对远程医疗的规范和推动，显示出政府对医疗信息化和医疗服务的重视。

4. 行业风险提示

• 政策风险：行业处于招标政策密集扰动期，政策变化可能对行业造成影响。
• 药品质量风险：药品的安全质量问题是持续关注的重点。

关键信息

• 市场表现：2014年年初至今，医药生物板块绝对收益率为12.1%，同期沪深300为5.1%，医药板块跑赢沪深300约7.0个百分点。
• 板块走势：上周医药板块周涨幅达4.3%，其中医疗器械周涨幅达6.13%，医药板块整体略跑输沪深300约0.4个百分点。
• 中药材价格变动：
  • 云南三七价格下跌至180元/公斤；
  • 福建太子参价格上涨至55元/公斤；
  • 东北人参价格上涨至950元/公斤。

重点公司表现

涨幅前列公司

跌幅前列公司

附录：重点公司估值一览

重要公告汇总

• 2014.9.2：
  • 达安基因获得医疗器械注册证；
  • 智飞生物获得GMP认证；
  • 中源协和设立并购基金运营管理平台；
  • 浙江震元获得新版GMP认证；
  • 昆明制药拟收购标的公司70%股权；
  • 佐力药业筹划重大事项停牌。
• 2014.9.3：
  • 南京医药非公开发行股票；
  • 白云山申报“金戈”生产注册批件；
  • 九安医疗、宝莱特、海思科等发布重要公告。
• 2014.9.5：
  • 天士力继续使用募集资金补充流动资金；
  • 上海莱士、九安医疗、华兰生物等发布相关公告。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上；
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间；
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

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