20160103-中泰证券-医药生物_新年伊始_布局企业外延的确定性机遇_14页_934kb

医药生物行业周报总结

核心内容

2016年1月3日发布的中泰医药生物行业周报，对医药生物行业进行了全面分析，包括市场走势、投资观点、风险提示及重点公司表现。报告指出，医药板块在2015年年初至今的绝对收益率为56.7%，显著高于沪深300的5.6%，跑赢约51.1个百分点。然而，本周医药板块整体下跌1.7%，其中生物制品板块跌幅最大，达2.47%。

以TTM整体法估值计算，目前医药板块估值为50倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在34%。这表明医药板块估值偏高，存在一定的市场调整压力。

主要观点

短期投资建议

• 外延并购机会：在政策影响下，医药行业整体增速维持在10%左右，因此短期建议投资者关注外延确定性强的个股，如润达医疗（定增补流+员工持股）、康芝药业（儿科药品类最全，布局儿童大健康）、人福医药（医疗服务扩张预期加速兑现）。
• 积极关注：由于注册制加速落地及减持禁令解除，建议投资者积极关注具备增长潜力的医药企业。

长期投资主线

• 制药企业：具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等。
• 创新与变革领域：诊疗方式变革（如基因测序、细胞治疗、单克隆抗体）、大数据时代的产品和商业模式创新（如移动医疗、可穿戴设备）、民营资本进入医疗服务领域等。

关键信息

行业热点

• 药品GSP认证：2015年12月30日，总局发布《关于未通过新修订<药品经营质量管理规范>认证企业停止经营的公告》，要求对未通过认证的药品经营企业进行核查，督促其停止经营。同时，对新开办药品经营企业提出严格要求。

板块表现

• 本周涨幅前15公司：包括青海明胶、同仁堂、天坛生物、汉森制药、东北制药等。
• 本周跌幅前15公司：包括益盛药业、美罗药业、鑫富药业、达安基因、安科生物等。

资金流动

• 资金净流入前15公司：同仁堂、青海明胶、海翔药业等。
• 资金净流出前15公司：达安基因、东阿阿胶、北陆药业等。

中药材价格

• 成都中药材价格指数：微幅上涨，表明中药材市场有一定复苏迹象。

重点公司分析

行业风险因素

• 政策风险：行业处于招标政策密集扰动期，分级诊疗、医生多点执业、远程医疗等政策的放开存在不确定性。
• 药品质量问题：药品的安全质量问题在选择和跟踪上市公司时需持续关注。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

附录信息

• 本期研究报告：涵盖康芝药业、润达医疗、博济医药、美康生物等重点公司的分析，均给出积极的评级建议。
• 重要公告汇总：包括多家上市公司的重要公告，如非公开发行股票、对外投资、高层变动等，反映了行业动态及公司发展动向。

总结

该周报综合分析了医药生物行业的市场表现、投资机会及风险因素，强调了短期关注外延并购和长期关注具有品种、销售及资源整合能力的制药企业。同时，指出行业面临政策和药品质量的双重风险，建议投资者谨慎操作，关注市场变化。