20130811-中泰证券-继续关注成长的确定性和空间_13页_641kb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2013年8月医药生物行业动态及投资策略，分析了行业整体表现、重点公司概况、投资建议及风险提示。报告指出医药板块在2013年上半年的绝对收益率为37.8%，远超同期沪深300指数的-9.4%，显示医药行业表现强劲。同时，行业整体估值（TTM）为38倍PE，略高于历史平均水平（35倍PE），相对溢价率处于历史高位。

主要观点

短期投资策略

• 进入中报披露密集期，建议关注中报业绩符合或超预期的个股，因其有望带来较好的股价表现。
• 鉴于下半年药品政策扰动较密集，应关注医药领域的非药领域，如进口替代、诊断和保健品等，这些领域受政策影响较小。

中长期投资策略

• 齐鲁证券看好医药行业在疾病谱迁移下的长期发展趋势，认为其具有大机会。
• 从中长期角度看，医药行业的发展受到政策影响，但品种、销售和整合能力是穿越政策周期的关键。
• 提出四条投资主线：
  1. 具有独特品种资源或优势业务组合的公司：包括昆药、红日、复星、丽珠、三九、双鹭、舒泰神、佐力。
  2. 营销能力提升的公司：如三诺、昆明、丽珠。
  3. 整合能力突出的公司：复星、华润。
  4. 所处细分行业受益于产业政策的公司：泰格、迪安、东富龙。
• 受宏观政策影响较小的领域包括：大健康领域的东阿、汤臣和山大。

8月投资组合建议

稳健型配置

• 昆明制药（20%）
• 红日药业（20%）
• 复星医药（20%）
• 华润三九（20%）
• 山大华特（20%）

激进型配置

• 佐力药业（25%）
• 三诺生物（25%）
• 金城医药（25%）
• 迪安诊断（25%）

行业热点聚焦

药价改革新政

• 国家发改委正在调研药品价格问题，可能取消最高零售价，或采取支付指导价试点。
• 该改革旨在防止药价虚高，推动药品价格市场化。

河北省基药采购情况

• 2013年上半年，河北省基本药物采购额达10.1亿元，同比增长30.58%。
• 基药市场集中度高，注射液占比较大，中药品种竞争力强。
• 政策推动下，河北基药市场或继续高速增长。

板块回顾与分析

板块收益

• 医药板块在2013年上半年表现优于沪深300指数，跑赢约47.2个百分点。

板块估值

• 当前医药板块估值为38倍PE，略高于历史平均，相对溢价率处于高位。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数小幅回升。
• 云南三七价格持平，山东丹参价格持平，福建太子参价格持平，山东东阿胶块价格持平。

附录

本期研究报告汇总

• 包括多家上市公司的重要公告，如三诺生物、众生药业、翰宇药业、丽珠集团等。
• 报告摘要涵盖了公司业绩、盈利预测调整、事件影响等内容。

上市公司重要公告

• 包括同仁堂利润分配、江中药业、双成药业、昆明制药等公司的最新动态。
• 涉及公司并购、产品注册、限售股份解禁、高管变动等。

齐鲁主要覆盖公司及估值一览

• 列出多家医药生物公司及其估值数据，包括化学制剂、中药、医疗器械及医疗服务类公司。
• 重点公司如复星医药、华润三九、红日药业、东阿阿胶等均被推荐为买入或增持。

风险提示

• 政策风险：行业处于政策扰动期，药价改革可能对行业产生较大影响。
• 药品质量问题：药品安全与质量是选择和跟踪上市公司的关键因素之一。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

总结

本报告强调医药行业的成长性与长期投资价值，建议投资者在关注中报业绩的同时，注意政策变动对行业的影响。重点推荐具有独特品种资源、营销能力提升、整合能力强及受益于产业政策的公司。同时，提醒投资者注意政策风险与药品质量问题。