主动投资偏股型基金2020年三季报投资组合分析：保持高仓位运作，减配TMT医药，增配消费中游-20201029-招商证券-10页

定期报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年三季末主动投资偏股型基金的投资组合结构，涵盖权益仓位选择、行业配置及重仓股结构变动情况，旨在揭示基金在市场环境下的投资策略调整。

主要观点

权益仓位选择：保持高仓位运作

• 平均股票仓位：2020年三季度末，股票型基金平均股票仓位为90.4%，混合型基金为74.9%，较上季度分别下降0.6%和0.5%。
• 高位保持：尽管略有下降，但股票型基金的平均仓位仍处于2015年三季度末以来的较高水平，偏股混合与平衡混合基金的仓位也显著高于近三年平均水平。
• 陆港通基金：陆港通基金数量持续增加，但高港股仓位基金数量保持不变，仍有38只左右陆港通基金港股持仓占比超过80%。同时，配置20-60%港股仓位的基金占比上升，反映基金对港股关注度提升。

行业配置：加仓制造业，减仓信息技术

• 前五大行业：制造业、信息技术、金融服务、社会服务、租赁服务为三季度末主动投资偏股型基金的重点行业。
• 仓位变动：制造业与租赁服务加仓，信息技术与商业贸易减仓。
• 行业调整力度：对住宿餐饮和租赁服务加仓力度较大，对公用事业和农林牧渔减仓力度较大。
• 超低配情况：采掘、社会服务行业达到近三年持仓比例高点，商业贸易、农林牧渔行业处于低点。

重仓股：减配TMT、医药，增配消费、中游制造

• 重仓股市值分布：基金重仓沪深300成分股比例处于近三年高点，中小市值个股持仓比例略有回落。
• 重仓股行业分布：消费、医药、中游制造、港股个股持仓总市值占比高于近三年平均，金融地产板块持仓比例处于近五年最低点。
• 核心重仓股：前五名为贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免。核心重仓股持仓趋向集中。
• 增减持情况：基金大幅增持顺丰控股、通威股份，减持长春高新、恒瑞医药。
• 持有基金数变化：隆基股份、美的集团、五粮液、中国平安的持有基金数大幅上升，恒瑞医药、长春高新的持有基金数下降。
• 新增与剔除重仓股：新增重仓股中，5只为电子行业个股，显示基金对电子行业的关注度提升；剔除重仓股则主要来自通信、机械、医药等行业。

关键信息

权益仓位数据

行业配置变动

核心重仓股变动

新增与剔除重仓股

• 新增重仓股（前五名）：

  • 中芯国际-U（电子）
  • 西部超导（有色金属）
  • 比亚迪股份（汽车）
  • 思摩尔国际（电子）
  • 安克创新（电子）

• 剔除重仓股（前五名）：

  • 中兴通讯（通信）
  • 集友股份（轻工制造）
  • 鹏辉能源（电力设备及新能源）
  • 一品红（医药）
  • 特宝生物（医药）

总结

整体来看，2020年三季度主动投资偏股型基金保持较高仓位运作，重点加仓制造业与租赁服务，减仓信息技术和商业贸易。重仓股集中度上升，消费、中游制造、电子行业受到更多关注，而TMT、医药行业配置有所减少。基金对港股的投资关注度提升，但高港股仓位基金数量保持稳定。