主动投资偏股型基金2020年四季报投资组合分析：一览行业全貌，聚焦重点产品-20210126-招商证券-15页_1mb

2020年主动投资偏股型基金四季度投资组合分析总结

核心内容

本报告分析了2020年四季度主动投资偏股型基金的投资组合情况，重点关注了高仓位运作、港股配置、大市值蓝筹股偏好及重仓股集中度等市场趋势。

主要观点

1. 权益仓位选择：保持高仓位运作

• 主动偏股基金在2020年四季度平均股票仓位显著上升，处于2015年三季度末以来的最高水平。
• 50亿以上规模的主动偏股基金普遍选择高仓位运作，其中115只基金四季度末仓位在90%以上，仅19只基金仓位低于85%。
• 部分基金如信诚至裕、中银新回报、广发趋势优选等保持较低仓位，可能由于其投资策略较为保守。

2. AH市场选择：增配港股资产

• 成立半年以上可投港股的主动偏股基金数量为463只，其中60%左右的港股仓位在20%以下。
• 四季度末港股仓位在40%以上的基金数量有所增加，为投资者提供了更多配置港股的选择。
• 非沪港深主题基金也显著增配港股资产，显示基金经理对港股的整体关注度提升。

3. 持仓市值风格：回归大市值蓝筹白马

• 主动偏股基金重仓沪深300成分股和主板个股比例处于近三年高点。
• 50亿以上规模基金重仓股加权市值大多在3000亿以上，多数重仓股为大市值蓝筹白马股，如茅台、五粮液、腾讯、中国平安等。
• 部分大体量基金仍偏好中小市值个股，如汇丰晋信智造先锋、广发聚丰等。

4. 持仓行业分布：增配金融与港股

• 四季度基金重仓金融、地产、消费、周期、军工个股比例上升，而TMT、医药等板块比例下降。
• 50亿以上基金中，部分产品显著增配制造业与顺周期个股，同时减持前期涨幅较高的光伏、新能源等个股。

关键信息

重仓个股趋向集中

• 四季度末，主动权益基金重仓市值最大的20只个股占权益仓位的23%，即1/4左右仓位集中在这些个股。
• 贵州茅台、五粮液、宁德时代、美的集团和中国中免为四季度末核心重仓股，其中宁德时代和美的集团取代立讯精密和隆基股份进入前五。
• 贵州茅台仍是重仓股首选，持有基金数量达1057只，而立讯精密和隆基股份的持有基金数量有所下降。

核心重仓股分析

• 贵州茅台、五粮液、中国平安、宁德时代、美的集团等个股是基金普遍重仓股。
• 从基金持仓市值来看，茅台、五粮液、宁德时代、美的集团等个股受到较多基金青睐。

50亿+基金重仓股调仓分析

• 部分规模50亿以上的基金如海富通改革驱动、万家臻选、中邮核心成长等重仓股调仓幅度较大。
• 50亿+基金加入重仓较多的个股包括海康威视、华友钴业、美的集团、中国平安、长春高新、亿纬锂能、荣盛石化等。
• 50亿+基金调出重仓较多的个股包括万科A、美团-W、歌尔股份、通威股份、信义光能、隆基股份、中国中免、迈瑞医疗、美年健康等。

总结

本报告揭示了2020年四季度主动投资偏股型基金的持仓趋势，显示基金整体保持高仓位运作，增配港股资产，回归大市值蓝筹白马股，同时重仓股趋向集中。部分基金对特定行业如TMT、医药的配置有所下降，而对金融、地产、消费、周期、军工等行业的配置增加。此外，50亿以上规模基金在调仓方面表现出明显的行业偏好，如增配制造业与顺周期个股，减持前期涨幅较高的光伏、新能源等个股。