主动权益基金重仓股分析2020Q3：扩充机械设备持股-20201029-长城证券-20页

高Alpha基金重仓股分析报告总结（2020Q3）

核心内容

本报告分析了2014年3季度至2020年3季度期间，高Alpha基金重仓股的历史表现与行业分布。高Alpha基金是指在长期业绩上表现优于市场指数和同业的主动权益基金。通过对比高Alpha基金重仓股与全部基金重仓股，发现高Alpha基金在多数行业中的累积收益表现优于全部基金重仓股。

主要观点

• 高Alpha基金择股能力：高Alpha基金在多个行业中表现优异，其重仓股的累积收益超过市场指数及同业平均水平，表明其择股能力较强。
• 行业收益表现：在17个申万一级行业中，高Alpha基金在13个行业的重仓股收益超过全部基金重仓股，但在医药生物、机械设备、计算机和传媒等行业中，虽然未超过全部基金重仓股，但依然超过了对应的申万一级行业指数。
• 重仓股调整：2020年3季度，高Alpha基金重仓股数量为289只，较上季度减少8只。其中机械设备行业新增重仓股最多（7只），而医药生物行业减少最多（-10只）。
• 重仓股分布：医药生物行业仍为高Alpha基金重仓股最多（41只），其次是电子（29只）和化工（25只）。综合和采掘行业重仓股数量最少，仅持有1只。

关键信息

1. 主动权益基金择股能力综述

• 高Alpha基金是基于综合评价和业绩分析筛选出的基金，其重仓股在长期收益上表现优于市场指数和同业。
• 本文沿用《寻找带来Alpha的重仓股（2020Q2）》的筛选方法，将重仓股数据更新为2014年3季度至2020年3季度。
• 高Alpha基金重仓股的行业分布和收益表现显示其择股能力在多数行业表现良好。

2. 高Alpha基金历史业绩分析

• 累计收益：构建“选基加权”和“股基加权”组合，分别获得274.21%和201.19%的累计收益，显著高于沪深300（105.79%）和上证综指（60.90%）。
• 延时累计收益：在考虑基金季报延迟的情况下，延时构建的“选基加权”和“股基加权”组合分别获得248.39%和171.38%的收益，与未延时收益相比，表现未变差甚至有所改善。

3. 高Alpha基金重仓股行业分析

• 平均持有期：各行业重仓股的平均持有期显示，高Alpha基金对不同行业和个股的持有周期存在差异。例如，医药生物行业的平均持有期为6.07个季度，而机械设备行业为2.59个季度。
• 行业调整：2020年3季度，高Alpha基金重仓股调整显著，机械设备行业新增7只，医药生物行业减少10只。

4. 基金重仓股筛选结果比较

• 本文比较了高Alpha基金与主动主题基金在各个申万一级行业的重仓股，找出共同持有的股票。
• 医药生物行业：高Alpha基金单独持有包括华熙生物、司太立、上海医药等股票，共同持有包括康德莱、益丰药房等，而主动主题基金单独持有包括南微医学、金域医学等。
• 电子行业：高Alpha基金单独持有包括艾华集团、韦尔股份等股票，共同持有包括晶晨股份、传音控股等。
• 化工行业：高Alpha基金单独持有包括三棵树、珀莱雅等股票，共同持有包括玲珑轮胎、华鲁恒升等。
• 电器设备行业：高Alpha基金单独持有包括亿华通-U、福斯特等股票，共同持有包括璞泰来、林洋能源等。
• 食品饮料行业：高Alpha基金单独持有包括水井坊、盐津铺子等股票，共同持有包括桃李面包、今世缘等。
• 机械设备行业：高Alpha基金单独持有包括绿的谐波、杭可科技等股票，共同持有包括石头科技、浙江鼎力等。
• 计算机行业：高Alpha基金单独持有包括宝信软件、佳发教育等股票，共同持有包括金山办公、恒生电子等。
• 有色金属行业：高Alpha基金单独持有包括山东黄金、天齐锂业等股票，共同持有包括西部超导、紫金矿业等。
• 国防军工行业：高Alpha基金单独持有包括航发动力、爱乐达等股票，共同持有包括中航高科、中航沈飞等。
• 农林牧渔行业：高Alpha基金单独持有包括圣农发展、新希望等股票，共同持有包括安琪酵母、牧原股份等。
• 汽车行业：高Alpha基金单独持有包括中国汽研、广汇汽车等股票，共同持有包括伯特利、春风动力等。
• 银行和非银行业：高Alpha基金单独持有包括建设银行、工商银行等股票，共同持有包括常熟银行、招商银行等。
• 公用事业行业：高Alpha基金单独持有包括高能环境、伟明环保等股票，共同持有包括瀚蓝环境等。
• 轻工制造行业：高Alpha基金单独持有包括欧派家居、顾家家居等股票，共同持有包括晨光文具、裕同科技等。
• 传媒行业：高Alpha基金单独持有包括凤凰传媒、中南传媒等股票，共同持有包括吉比特、芒果超媒等。

风险提示

• 本文对主动主题基金的分析基于历史数据，不能代表其未来业绩与管理能力。
• 权益类基金不能规避市场系统性风险。
• 本文未对所筛选基金重仓股的基本面进行研究，不能作为投资依据。
• 所筛选基金和基金重仓股不能规避市场系统性风险。

图表目录

• 图1：主动权益基金评价与筛选路径
• 图2：高Alpha基金重仓股历史业绩
• 图3：高Alpha基金重仓股延时历史业绩
• 图4：高Alpha基金医药行业重仓股历史业绩
• 图5：高Alpha基金电子行业重仓股历史业绩
• 图6：高Alpha基金计算机行业重仓股历史业绩
• 图7：高Alpha基金食品饮料行业重仓股历史业绩
• 图8：高Alpha基金化工行业重仓股历史业绩
• 图9：高Alpha基金机械设备行业重仓股历史业绩
• 图10：高Alpha基金银行行业重仓股历史业绩
• 图11：高Alpha基金房地产行业重仓股历史业绩
• 图12：高Alpha基金传媒行业重仓股历史业绩
• 图13：高Alpha基金农林牧渔行业重仓股历史业绩
• 图14：高Alpha基金商业贸易行业重仓股历史业绩
• 图15：高Alpha基金汽车行业重仓股历史业绩
• 图16：高Alpha基金电气设备行业重仓股历史业绩
• 图17：高Alpha基金家用电器行业重仓股历史业绩
• 图18：高Alpha基金交通运输行业重仓股历史业绩
• 图19：高Alpha基金公用事业行业重仓股历史业绩
• 图20：高Alpha基金轻工制造行业重仓股历史业绩
• 图21：高Alpha基金2020年3季度重仓股行业分布
• 图22：高Alpha基金2020年3季度新进入和剔除重仓股行业分布

表格目录

• 表1：高Alpha基金重仓股持股周期（季度）
• 表2：高Alpha基金与主动主题基金医药行业2020年3季度重仓股比较
• 表3：高Alpha基金与主动主题基金电子行业2020年3季度重仓股比较
• 表4：高Alpha基金与主动主题基金化工行业2020年3季度重仓股比较
• 表5：高Alpha基金与主动主题基金电器设备行业2020年3季度重仓股比较
• 表6：高Alpha基金与主动主题基金食品饮料行业2020年3季度重仓股比较
• 表7：高Alpha基金与主动主题基金机械设备行业2020年3季度重仓股比较
• 表8：高Alpha基金与主动主题基金计算机行业2020年3季度重仓股比较
• 表9：高Alpha基金与主动主题基金有色金属行业2020年3季度重仓股比较
• 表10：高Alpha基金与主动主题基金国防军工行业2020年3季度重仓股比较
• 表11：高Alpha基金与主动主题基金农林牧渔行业2020年3季度重仓股比较
• 表12：高Alpha基金与主动主题基金汽车行业2020年3季度重仓股比较
• 表13：高Alpha基金与主动主题基金银行和非银行业2020年3季度重仓股比较
• 表14：高Alpha基金与主动主题基金公用事业行业2020年3季度重仓股比较
• 表15：高Alpha基金与主动主题基金轻工制造行业2020年3季度重仓股比较
• 表16：高Alpha基金与主动主题基金传媒行业2020年3季度重仓股比较
• 表17：高Alpha基金与主动主题基金交通运输行业2020年3季度重仓股比较