主动投资偏股型基金2021年一季报投资组合分析：一览行业全貌，聚焦重点产品-20210423-招商证券-15页_1014kb

2021年第一季度主动投资偏股型基金投资组合分析总结

核心内容概述

本文对2021年一季度末主动投资偏股型基金的投资组合进行了分析，重点关注了高规模基金的持仓变化。主要分析了权益仓位、AH市场选择、持仓市值风格、行业分布及重仓个股的变化情况，旨在为FOF/MOM类投资者提供市场洞察。

权益仓位选择

• 主动偏股基金：整体仓位略有下降，但仍处于近三年的高位，平均股票仓位为89.4%和73.7%。
• 50亿+主动偏股基金：大部分仍保持高仓位运作，但相比上季度有所降仓，平均股票仓位为90.5%和84.2%。

AH市场选择

• 可投港股基金：对港股的关注度持续上升，一季度末港股仓位在20%以上的基金数量占比提升，其中部分非港股主题基金也显著增配港股资产。
• 50亿+可投港股基金：港股仓位占权益仓位40%以上的基金数量增加，部分基金如富国创新趋势、鹏华创新未来18个月等对港股加仓幅度超过10%。

持仓市值风格

• 主动偏股基金：重仓主板大市值个股比例仍处于历史高位，中小市值个股和创业板个股持仓比例略有上升。
• 50亿+主动偏股基金：重仓股组合加权市值主要集中在5000亿以上，部分基金仍保持中小市值风格，如国泰聚信价值优势、鹏华新兴产业等。

持仓行业分布

• 主动偏股基金：一季度减仓TMT、中游制造，增配港股、金融地产和周期行业。
• 50亿+主动偏股基金：增配消费、医药、电新等板块，部分基金如富国创新趋势、交银优势行业等对港股、金融、周期等行业的配置比例较高。

重仓个股分析

• 重仓个股集中度：主动权益基金重仓持有市值最大的20只个股，合计占权益仓位的24%，其中贵州茅台、五粮液、腾讯控股、海康威视等个股仍为热门重仓股。
• 核心重仓股：贵州茅台继续占据首位，腾讯控股和海康威视进入前五，替代了宁德时代和美的集团。
• 热门重仓股：百只基金新增重仓腾讯和海康威视，而隆基股份、美的集团、中国平安等个股的重仓基金数量有所下降。

关键基金调仓情况

• 调仓较多基金：如金鹰元和、招商行业精选、富国创新趋势等，这些基金在一季度对重仓股进行了较大调整。
• 未调仓基金：如鹏华匠心精选、交银经济新动力、诺安成长等，其重仓股配置相对稳定。

总结

• 主动偏股基金整体保持高仓位运作，但有所回落。
• 港股配置比例持续上升，非港股主题基金也表现出对港股的重视。
• 持仓风格仍以大市值蓝筹白马为主，部分基金保持中小市值风格。
• 消费、医药、电新板块仍是基金重仓股的主要构成。
• 贵州茅台、腾讯控股、海康威视等个股仍是基金的热门重仓股，而部分个股如隆基股份、美的集团等被减仓。