2020Q3主动偏股型基金持仓解析：仓位回到波动中枢，继续关注公募低配且有定价权的行业-20201029-天风证券-28页

报告摘要

本报告分析了2020年第三季度主动偏股型基金的持仓变化，揭示了基金仓位调整、行业配置趋势以及基金集中度变化等关键信息，为投资者提供了市场动向的参考。

仓位变化：2020Q3，混合偏股基金仓位降至80%-85%的波动中枢，较Q2的87.28%有所下降。该仓位区间通常被视为市场风险与机会的平衡点。
行业配置趋势：
- 公募基金在多个行业中拥有较强的定价权，包括创业板指、医药生物、非银金融、休闲服务、建筑材料、电子、计算机、通信、汽车、家用电器和轻工制造。
- 在Q3，汽车、保险、轻工等行业的超配比例处于历史较低水平，且有加仓迹象，值得重点关注。
- 食品饮料、医药生物、电子、电气设备、家用电器等行业的仓位处于较高水平，但医药生物和计算机的仓位有所下降。
板块配置：
- 主板配置比例有所提升，创业板配置比例下降，显示资金逐步从成长股向价值股转移。
- 电子、电气设备等热点行业处于历史偏高位置，而医药、计算机则处于历史低位。
基金集中度：
- 主动偏股型基金持仓集中度进一步提升，前10和前20重仓股持股市值占比分别达到13.86%和19.9%，表明资金向头部公司集中的趋势。
- 基金重仓股数量和持股市值均显著增加，占上市公司股票数的32.54%。

仓位变动对市场的影响：仓位每变动5%，通常对应约1000亿资金的流入或流出，显示基金仓位对市场具有一定的指引作用。
行业超配与低配情况：
- 2020Q3超配比例前五的行业为食品饮料、医药生物、电子、电气设备和家用电器。
- 超低配比例前五的行业为银行、非银金融、公用事业、采掘和建筑装饰。
基金产品发行情况：
- Q3主动偏股型基金发行数量达到317只，发行份额为6006.56亿，显示市场活跃度提升。
- 偏股混合型基金数量增加较多，普通股票型和灵活配置型基金增幅相对较小。
基金重仓股：
- 重仓股TOP20中，贵州茅台、五粮液、隆基股份等股票持股市值较高，且有显著增长。
- 长春高新、恒瑞医药等股票持股市值减少较多，可能面临调整压力。

行业超配情况：
- 从历史数据来看，电气设备、交通运输、休闲服务等行业超配比例处于历史高位。
- 非银金融、通信、汽车等行业则处于历史低位，可能具有配置潜力。
行业变动：
- 机构对必选消费和TMT行业的抱团出现瓦解，相关板块仓位明显下降。
- 中游制造、中游工业服务、可选消费和大金融板块仓位有所回升，显示资金向这些领域倾斜。