环保公用行业2019Q2投资策略：基本面筑底可期，细分龙头锋芒尽显-20190520-首创证券-33页_2mb

首创证券环保公用行业2019Q2投资策略总结

核心内容

首创证券对环保公用行业2019年第二季度的投资策略认为，行业最困难时期已过，基本面有望改善。环保行业作为政策驱动型行业，受益于宏观政策调整、融资环境改善以及环保监管力度的加强，未来将呈现积极的发展趋势。

主要观点

• 市场回顾与展望：

  • 2018年环保公用板块整体表现不佳，跑输大盘，但2019年一季度有所回升。
  • 2019年上半年，宏观和微观层面的积极因素逐步积累，预计下半年基本面将改善。
  • 政策层面继续强调打好污染防治攻坚战，推动经济高质量发展，支持重点战略实施。
  • 环保行业在2019年将受益于生态环保固定资产投资和公共财政节能环保支出的持续增长。

• 细分板块机遇：

  • 监测：监测行业保持高景气度，未来将向土壤监测倾斜，全国范围覆盖。建议关注华测检测、先河环保。
  • 垃圾焚烧：板块业绩增长稳定，补贴退坡可能性小，处理费下降影响有限，行业总量有望持续提升。建议关注伟明环保、瀚蓝环境。
  • 燃气：天然气需求端持续发力，渗透率提升，建议关注布局上游气源的公司，如新天然气。

关键信息

• 行业数据：

  • 股票家数：110家
  • 总市值：7750亿元
  • 流通市值：3455亿元
  • 年初至今涨跌幅：6.72%

• 政策支持：

  • 2019年生态环保和环境治理业固定资产投资保持20%以上增速。
  • 公共财政节能环保支出同样保持20%以上增速。
  • “无废城市”建设试点方案、土壤污染防治法等政策陆续出台，推动环保行业进一步发展。

• 市场表现：

  • 2018年环保公用板块整体下跌42.81%，但部分子板块如燃气、监测和固废表现优于行业平均。
  • 2019Q1板块整体上涨21.44%，监测、固废等子板块表现突出。

• 投资建议：

  • 建议关注景气度较高、风险较低的监测板块，运营能力不断提升的固废板块，以及以气量提升为主线的燃气领域。
  • 对华测检测、先河环保、伟明环保、瀚蓝环境、新天然气等公司提出具体建议。

风险提示

• 政府投资下滑风险
• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 煤改气不及预期

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资建议评级：买入、增持、中性、减持

附录：重点公司简介

华测检测

• 国内民营综合性检测服务平台
• 业务覆盖工业品、消费品、贸易保障及生命科学
• 2018年营收增长26.43%，归母净利润增长98.74%
• PE(TTM)17.1，建议关注

先河环保

• 河北省环境监测仪器生产企业
• 业务涵盖监测、治理、服务等领域
• 2018年营收增长31.75%，归母净利润增长40.33%
• PE(TTM)17.1，建议关注

伟明环保

• 国内领先的生活垃圾焚烧处理企业
• 2018年营收增长50.29%，归母净利润增长46.01%
• PE(TTM)21.6，建议关注

瀚蓝环境

• 佛山市南海区国资委旗下领先生态环境服务商
• 2018年营收增长15.38%，归母净利润增长34.23%
• PE(TTM)15.4，建议关注

新天然气

• 新疆城市燃气特许经营商，区域规模优势明显
• 2018年营收增长60.58%，归母净利润增长26.88%
• PE(TTM)17.2，建议关注

总结

环保公用行业在2019年上半年迎来积极因素，基本面有望改善。细分板块如监测、垃圾焚烧和燃气分别迎来不同机遇，建议投资者关注具备竞争优势和成长潜力的龙头企业，同时注意政策变化和市场风险。